地产、汽车领衔逆袭！港股涨了，但反弹稳了吗？

上周显著回落之后，港股今日震荡中收高。

6 月 20 日周一，香港恒生指数收盘涨 0.42%，恒生科技指数收盘涨 0.09%，地产股涨幅居前，佳源国际控股涨超 73%；汽车股大涨，小鹏汽车涨 13%，蔚来汽车涨超 10%，理想汽车涨近 5%。

低开高走韧性强，这难道意味着港股安全了吗？分析师认为，并非如此。

平安证券分析师薛威、魏伟看到，从港股市场近期表现上看，在美股等全球股市的显著下行的背景下，港股市场在进入 3 月下半月开启反弹，当前仍处于反弹后的箱体震荡格局中。在面临海外流动性趋紧、全球经济出现趋弱等不利因子的时候，港股展现出极强的韧性。

不过，随着联储货币紧缩的持续加码，外部风险将迎来更明显的发酵，这会给港股市场带来负面冲击。所以，整体看，港股市场继续大幅上行的难度还是比较大的，更多应当关注结构性机会。主要关注互联网、消费领域的修复逻辑，以及高端制造、公用事业、能源等领域的持续高景气驱动。

联储紧缩提速，全球金融市场前景动荡

6 月刚刚结束的议息会议，美联储决定加息 75bp，紧缩进一步提速。从 3 月开启加息周期以来，联储三次加息的幅度先后分别为 25bp，50bp，75bp，显示出联储当前控通胀压力的持续增大。

对此，平安证券认为：

第一，从会后市场反应上看，市场认可 了联储后续操作需要进一步根据经济数据调整的判断，偏乐观预期持续性很弱。

第二，在下次会议到来之前，6 月份的通胀将起到决定性影响。

第三，当前以美股为代表的全球金融市场并不意味着企稳，后续通胀持续高企的情况如果延续，市场动荡还将继续上演，全球金融市场的前景展望依然动荡。

紧缩环境下，警惕部分市场风险发酵

平安证券认为，此轮联储的紧缩货币政策无论是强度还是预判的持续时间，至少也是近二十年之最，甚至可能是三十年之最， 加之此前天量宽松带来的流动性泛滥，有理由预期在未来一段时间，全球金融市场可能会有不小的风险事件发生。

对新兴市场而言，美元流动性收紧，加上全球横行的高通胀环境，可能导致部分经济体出现资本外流导致的股债汇三杀情景的出现。而对于发达市场，美国主要体现为股债下跌， 而欧洲与日本的风险也更为显著。

对于我们中国股市而言，守牢不发生系统性风险的同时，也要密切关注外部风险释放带来的阶段冲击，并做好应对准备， 严防外部风险输入。