光大证券：恒生科技价值回升的最甜蜜阶段还未到来

光大证券秦波团队虽然近期恒生科技指数已录得一定幅度的上涨，但展望未来，我们认为恒生科技价值回升的最甜蜜阶段或还未到来，主要原因如下：

1、中国国内环境：历史经验来看，党的全国代表大会多在 10 月或 11 月举行。随着今年二十大的顺利召开，相关政策也将进入新的发展阶段。经济活动预期更加协调有序，经济建设的热情也将更为高涨。届时互联网监管政策边界或将更趋明确，制约平台经济发展的短期因素得以进一步解除。

2、海外流动性：预计到今年 11 月至 12 月，美联邦基金的基准利率会达到 3.5%-4% 之间，根据当前美联储利率预期点阵图，到 2023 年联邦基金基准利率预计在 4%-4.25% 之间，这意味着今年秋天之后，美联储加息节奏边际上将有放缓迹象，流动性的预期有望进一步改善。

因此，我们初步判断，在今年秋冬之时，随着国内平台经济相关政策的进一步明确以及海外流动性预期的边际改善，制约恒生科技指数的外在因素预计将进一步缓解。若恒生科技指数进入业绩、估值、情绪等多重利好的阶段，这将是恒生科技指数价值回升的最甜蜜情形。