财报季很重要，但不是美股的全部！

财报季即将开始，这意味着美股可能终于迎来关键时刻，但这并不是美股的全部。

有人可能会说，它已经面临了那个时刻，但失败得很惨。毕竟，标普 500 指数在 2022 年以来下跌了 18%，陷入了熊市。

然而，这一下跌在很大程度上反映了债券收益率上升的影响，迫使估值下降，引发抛售。

标普 500 指数的市盈率已从年初的 21.5 倍降至 16.4 倍。然而，收益预期仍然相对稳定，如果这种情况能够保持下去，美股看起来就相对便宜。

随着经济增长放缓和通货膨胀加剧，人们担心利润会低于预期，即使不是第二季度，也会是今年剩下的时间。

市场认为预期偏高

分析师一直不愿下调预期，但如果美股公布的业绩较弱，提供的预测指引不温不火，他们将不得不开始下调预期。这是投资者怀着如此忐忑不安的心情面对未来一周的重要原因。

Bespoke Investment Group 表示:“在经历了大宗商品价格飙升、美元飙升、经济数据放缓的第二季度之后，投资者对财报季的期待就像一头牛走进屠宰场的感觉。”

“鉴于严峻的宏观背景，人们的普遍共识似乎是，总体预期仍然过高。”

尽管分析师预测 2022 年全球企业利润将增长 11%，但花旗策略师 Robert Buckland 预计仅会增长 0% - 5%。

富国银行的 Chris Haverland 预计，标普 500 指数成份股公司第二季度的收益增幅为 5.7%，但即便如此也有些言过其实。

能源行业利润预计将增长 200%，但除去能源业，利润可能下降 2%。

投行财报来袭

我们将首先看到 7 月 14 日开始公布财报的大型银行，其中摩根大通和摩根士丹利将发布财报，花旗和富国银行将于 7 月 15 日发布财报。

美国银行和高盛于 7 月 18 日发布财报。

瑞士信贷分析师 Susan Katzke 说，市场关注的焦点将是更高的收益率在多大程度上转化为更高的收益，或者银行是否将不得不增加贷款损失准备金，以应对可能出现的衰退。

又出现了 “衰退” 这个词，至于衰退是否会到来，股市的表现比收益更能说明问题。

如果经济出现温和衰退，今年以来已经下跌 18% 的银行股可能已经接近底部。

KBW 分析师 Chris McGratty 认为，如果更严重的衰退到来，未来可能还会进一步下滑。

他预计，在经济严重放缓的情况下，美国银行和富国银行等公司的股票表现将超过摩根大通和花旗，这两家公司的 “无担保消费者敞口更大”。

不幸的是，这些都与收益本身没有太大关系，这意味着投资者可能需要等待更长的时间才能得到他们希望得到的答案。