强势美元是 “定时炸弹”！每个人都会受伤？

只是说美元强势太过于轻描淡写了。

从 5 月底到 7 月 14 日， 美元指数继 5 月份上涨 6.9% 之后上涨 6.8%，这是自 2015 年以来的最大涨幅。欧元兑美元已跌至平价，日元 20 多年来一直很弱。

起初，美元的上涨与其说是问题，不如说是令人烦恼。这归功于美联储加息和各国增长差异等常见因素。

但最近几周情况发生了变化：随着投资者抛售用借入美元购买的资产，美元的强势现在看来是由避险需求推动的，这给从新兴市场债券到欧洲银行的所有资产都带来了压力。

没有什么能阻止美元——除非美联储有所作为，否则全球金融市场将面临更多痛苦。

美元强势是定时炸弹

Rosenberg Research 创始人 David Rosenberg 写道:“对于全球金融市场和经济而言，美元目前的持续强势是一颗定时炸弹。”

可怕的是，政府、央行和投资者自己埋下了炸弹。

Gavekal 的 Charles Gave 说，超级宽松的货币政策意味着美元过于充裕，而且借贷成本太低，这让美国以外的人和企业产生了一种虚假的舒适感。

现在，美元并不便宜，随着美联储从市场中抽走流动性，事情变得复杂。

“如果外国借贷者建立起大量的美元空头头寸，那么总有一天会发生一些事情——例如，石油价格的急剧上涨——从而引发一轮空头回补，” Gave 写道。这将推高美元汇率，引发更多空头回补。这就是我们今天所看到的。”

美元继续涨？

美元不可能永远保持这种强势。

《The Bear Traps Report》的 Larry McDonald 指出，美元指数目前已较 50 日移动均线高出约 5%，而过去美元指数往往在 50 日移动均线上方见顶。

这只是一个什么会导致它再次回落的问题。

McDonald 指出了几种可能性，其中包括俄罗斯为欧洲重新打开天然气，以及美联储由于其造成的衰退而被迫放慢速度。

“金融状况和金融稳定极大地限制了美元继续大涨的能力，” 他写道。

美元强势对跨国巨头不利

即便如此，美元走强肯定会对那些从美国以外获得利润的公司的盈利和利润率造成压力，对科技股的影响可能尤其严重。

在标普 500 指数成份股中，以海外销售额占营收的比例计算，前 50 家公司中有 20 家是科技股，对半导体股的影响就更大了，除 Skyworks Solutions 外，其他公司一半以上的销售额都来自海外。

其中包括高通 (Qualcomm)、英特尔 (Intel) 和英伟达 (Nvidia)，这些公司 80% 以上的销售额都来自海外。

“考虑到半导体内几乎所有公司的海外销售额百分比都超过 50%，因此很难区分谁受影响更大，” 22V 的 Dennis DeBusschere 写道。

该板块在 7 月份的反弹尤为强劲，iShares Semiconductor ETF (SOXX) 上涨 4.7%，几乎是标普 500 指数涨幅的三倍。

这部分反映了《芯片法案》可能会获得通过，尽管拜登总统的全面经济计划似乎一落地就夭折了。不过，如果美元保持强势，而政界人士没有表态，这波芯片股的涨势可能一开始就会结束。