美股这就见底了？至少有这样的可能

当美股像周一那样由涨转跌时，人们的感觉从来都不好，而当股市因苹果的坏消息而下跌时，感觉就更糟了。

然而，投资者不应失去市场可能已经触底的希望。

今年是艰难的一年，标普 500 指数较 1 月初的历史高点下跌了约 20%。上周五市场出现了一些乐观情绪，三大股指涨幅均超过 1%，原因是投资者降低了对美联储加息一个百分点以应对通胀的预期。

周一，股指继续上涨，直到苹果宣布，由于经济需求下降，明年将放缓招聘和支出增长。这一消息抹去了当天早些时候的涨幅。

现在，争论的焦点是市场是否已经触底，或者是否会有另一波抛售潮，再创新低。

为何乐观？

牛市——或者说乐观——始于通胀可能已经见顶的说法。

6 月份美国消费者价格指数 (cpi) 同比上涨 9%，而 5 月份的涨幅超过 8%。但大宗商品价格在过去一个月大幅下跌，石油和铜价格分别较 2022 年的峰值下跌了 17% 和 33%。

这不仅可能表明美联储推高利率的政策开始削弱经济需求，而且石油在 CPI 一篮子商品和服务中的比重约为 12%，这意味着它可能会拉低 CPI。

“通胀见顶” 的说法对股市如此关键的主要原因是，它意味着美联储不会像人们担心的那样激进。

虽然美联储可能会将联邦基金利率上调整整一个百分点，而不是像几周前那样上调 0.75 个百分点，但过去几天这种可能性已经下降。

此外，联邦基金期货市场反映出约 4% 的峰值利率以及明年降息的可能性。这可能会让经济和股市松一口气。

美股估值已经大幅下降

DataTrek 创始人 Nicholas Colas 写道:“对于美股而言，市场认为美联储将在何处结束当前的加息周期，比加息 75 个基点或 100 个基点要重要得多。”

与美联储收紧政策和通胀见顶的说法一致，长期债券收益率也低于它们的高点。10 年期美国国债收益率在 6 月中旬触及约 3.5% 的多年高点后，目前略低于 3%。

这对股票估值至关重要，因为标普 500 指数的总预期市盈率已稳定在 16 倍左右，低于年初时略高于 20 倍的水平。

上周，有证据表明，股票估值已经反映出最严重的风险。7 月美国 CPI 创下四十年来的最高涨幅，但美股收复了大部分失地，纳指当天仅下跌 0.2%。这意味着市场已经在很大程度上反映了通胀带来的经济威胁。

Yardeni Research 创始人 Ed Yardeni 写道:“上周，市场对 6 月份 CPI 最新令人不快的意外数据反应平平……表明，许多投资者已经撤出了股市。”

看空者关注业绩

看空预测主要是基于收益预期一定会下降的观点。

标普 500 指数成分股公司 2022 年的每股盈利总额预期上升，与此同时，利率上升，经济衰退的呼声越来越高。

分析师已经开始下调预期，FactSet 的数据显示，过去一个月对 2022 年的每股盈利预测下降了 0.33%。

Yardeni 写道:“看跌者……认为股市仍有很多下行空间，因为行业分析师现在才开始下调盈利预期。”

好消息是，这也可能反映在股价上。Yardeni 写道:“收益下调不应该导致股市大幅下跌。”

当然，未来可能会有一些痛苦，但这并不一定意味着新的低点。