风险提示：7 家公司面临流动性紧张的公司

如果经济陷入衰退，更多的公司将面临压力。标准普尔的 Gunter 表示:“这种紧张状况持续的时间越长，脆弱的发行人、地区或行业感受到压力的风险就越大。”

在利率上升和信贷市场收紧的背景下，资产负债表状况较差的企业正受到借贷成本上升的挤压。

为了对抗通货膨胀，美联储自 3 月份以来已经将基准利率提高了 2.25 个百分点。这可能给需要为债务再融资或借入更多资金的高风险发行者带来麻烦。

利率上升和信贷环境收紧可能会给高风险发债方带来麻烦，这些发债方需要为债务再融资或借入更多资金。

标普全球评级 (S&P Global Ratings) 分析师 Evan Gunter 在最近的一份报告中写道:"不仅这些发行方的融资选择普遍较少，而且在市场波动和融资条件迅速变化的背景下，避险情绪日益高涨，可能加剧它们的再融资风险和融资成本。"

2022 年上半年，垃圾级债券发行量已经下降了 75%。根据标普的数据，不良债券 (垃圾级债券) 的交易收益率比美国国债高出 10 个百分点，从两个月前的 260 亿美元跃升至 7 月的 1160 亿美元。这表明，信贷市场对债务偿还越来越感到不安。

如果经济恶化，企业可能会看到盈利萎缩，从而进一步收紧现金流。难以获得贷款的公司可能会被迫出售股权，从而稀释股东权益。在最坏的情况下，一家公司可能会破产。

为了找到那些面临流动性紧缩风险的公司，《巴伦周刊》筛选了那些现金余额比一年前减少一半以上的公司。

在这些公司中，寻找的是那些有短期债务 (包括债务和固定租金) 的公司，它们的债务比现金余额和一年收益加起来还要高。

7 家值得关注的公司：皇家加勒比 (Royal Caribbean)、聚会用品销售商 Party City、家居用品零售商 Bed Bath & Beyond、连锁药店 Rite Aid、时尚零售商 Express 以及鞋公司 Wolverine World Wide 和 Caleres。

零售业是一个痛点。美银美林贷款策略主管 Neha Khoda 说，零售商严重依赖消费者需求，往往没有足够的定价能力将更高的成本转嫁给消费者。

Royal Caribbean Group

截至 6 月底，Royal Caribbean Group 的短期债务为 55 亿美元，但现金余额为 21 亿美元。它刚刚发行了价值 11.5 亿美元的可转换债券，将其到期时间从 2023 年推迟到 2025 年，以弥补目前的部分债务。但它的利率更高为 6%。

然而，该公司的营运现金流在上个季度转为正，首席执行官杰森·利伯蒂表示，他计划让公司的资产负债表恢复到疫情前的水平。

3B 家居

Bed Bath & Beyond 面临着销售下滑的局面，在通货膨胀加剧的情况下，消费者减少了支出，从而出现了亏损。自 2020 年以来，该公司已经在股票回购上花费了超过 10 亿美元，这也无济于事。截至 5 月份，Bed Bath 拥有 1.08 亿美元现金，低于去年同期的 11 亿美元。

虽然 Bed Bath 的大部分债务要到 2024 年才到期，但该公司明年需要支付 3.35 亿美元的租金。美国银行析师 Jason Haas 警告说，如果供应商要求沃尔玛以较短期限付款，沃尔玛可能会面临流动性紧缩。

一名公司代表表示，Bed Bath 仍有 10 亿美元的循环信贷额度可用。他在一封电子邮件中指出:“我们已经在许多方面采取了行动——包括在公司最初计划的基础上削减至少 1 亿美元 (资本支出)。”

Party City

截至今年 6 月，Party City 拥有 3,900 万美元的现金，债务和一年内到期的租金为 3.5 亿美元。这家零售商过去 12 个月的收入为 9,500 万美元，同比下降 20%。

首席财务官 Todd Vogensen 表示:“尽管宏观经济因素持续影响我们的业务，但我们对目前的流动性感到满意，认为这足以运营业务。”

Vogensen 说，Party City有 1.57 亿美元可用，还可以动用其他手段，比如削减资本支出和推迟项目。该公司还打算从现有债权人那里筹集 2200 万美元。

Rite Aid

截至 2025 年，Rite Aid 几乎没有到期债务，但其 5.74 亿美元的短期租赁债务超过了截至 5 月份的 5,600 万美元现金余额。过去四个季度，该公司的收益较上年同期下滑了 18%。

首席财务官马修•施罗德在最近的财报电话会议上表示:“偿还债务是我们公司的首要任务。该公司正在其自有门店探索更多的售后回租选项，并预计在今年晚些时候获得收益。

Express、Wolverine 和 Caleres 也有较高的短期债务和较低的账户现金，但它们都在最近几个季度看到了盈利的改善。