英伟达、AMD 太贵了！这 9 只 “小而美” 的芯片股更便宜

对于芯片行业来说，这是一个令人不安的时期。

对以消费者为中心的科技产品的需求正在下降，PC 和外围设备、Android 智能手机和视频游戏的销售疲软。

现在有迹象表明，放缓正在蔓延到其他领域，包括汽车、工业和数据中心市场，这些市场的需求本应更加持久。

但一切都没有消失，投资者仍然可以在芯片领域找到机会，这比六个月前便宜得多。

芯片需求放缓

此前，英伟达警告称，其截至 7 月 31 日的第二财季业绩将大大低于先前的预期，原因是针对视频游戏但也用于加密货币的图形芯片的需求意外下降。

英伟达现在预计二季度收入为 67 亿美元，仅比去年同期增长 3%；之前的指导要求收入为 81 亿美元。英伟达表示游戏收入将同比下降 33%；其数据中心收入也弱于预期。

一天后，存储芯片巨头美光科技也下调了它在六周前提供的指引。在截至 5 月 31 日的季度报告中，美光已经提供了低于华尔街预期的前景，指出 PC 和智能手机销售疲软。

在上周的一次投资者会议上，美光首席财务官马克墨菲表示，疲软情况已经恶化，销售放缓蔓延到汽车和工业客户。墨菲将这个问题描述为 “库存调整”，而不是减少最终需求，但那是冷酷的安慰。

作为回应，美光正在削减芯片制造设备的支出，预计 2023 财年的支出将从 2022 年开始 “大幅下降”。

具有讽刺意味的是，美光警告是在美国总统拜登签署《芯片与科学法案》的同一天发出的，该法案旨在提高美国在芯片制造领域的竞争地位。除其他外，《芯片法》提供 527 亿美元来帮助资助新的芯片工厂。

芯片股长期投资机会

Columbia Seligman Technology & Information fund的投资组合经理 Paul Wick 长期以来一直相信芯片股的机会。

Wick 说，芯片行业 “过去几年有很多事情都朝着同一个方向发展”，包括对数据中心硬件的巨大需求、强劲的 PC 市场、汽车中芯片使用的增加、5G 无线网络的出现，以及其他各种因素。

尽管如此，Wick 表示，他在 2021 年底和今年早些时候削减了许多多头头寸，此前在终端市场需求近乎完美的条件下经历了巨大的上涨。

他仍然会避免一些事情。他不拥有英伟达和 AMD，他认为这两者都太贵了，英特尔的投资者需要非常耐心，因为其进军代工制造领域的回报仍需数年时间。

个股建议

但 Wick 看到了很多便宜货。他仍然看好 Rambus (RMBS)，他说该公司的存储芯片特许权使用费业务仍然 “可预测且健康”。

Wick 也喜欢 Qorvo (QRVO) ，一家手机无线电芯片生产商，由于 Android 智能手机的疲软，该公司最近下调了前景。他说，这只股票看起来很便宜，以 2023 年 3 月财年 “低端” 收益计算，市盈率为 12 倍。

Wick 也看好 Microchip，这家为汽车和工业客户生产零件的公司最近没有出现季度亏损，并且与 Qorvo 一样，其预期市盈率为 12 倍。

他也热衷于恩智浦半导体，这家汽车芯片供应商的预期市盈率为 12 倍，业绩强劲，但今年仍下跌超过 20%。他看好 ADI 公司 (ADI) 和 博通 (AVGO)，他说基本面 “似乎坚如磐石”。

“很多股票都感觉被低估了，” Wick 说。“人们关注的是下半年和明年可能会打击芯片行业的潜在衰退。但他们并没有关注更久，两三年后，这些公司很可能会做得很好。”

Wick 的同事、该基金的分析师 Shekhar Pramanick 认为，市场对半导体设备股票过于悲观。Pramanick 看好 Lam Research (LRCX)， 应用材料 (AMAT) 和 科磊 （KLAC），他说所有这些都应该在明年增长，即使它们还在处理积压的库存。