大行速睇 | 理想、小鹏目标价都被大幅下调！新能源车不行了？

高盛：维持理想汽车-W“确信买入” 名单，目标价下调至 179 港元

若以今日收盘价 122.9 港元计算，这一价格意味着还有 46% 的上涨空间！

报告中称，公司今年第二季盈利表现符合该行及市场预期，不过第三季指引则低于预期。管理层指引季度交付 2.7 万至 2.9 万辆车，中位计同比增长 11.5%，至于收入指引为 89.6 亿元至 95.6 亿元人民币，中位计同比增 19.1%。

该行表示，集团目标于 8 月开始交付 “L9” 车款，并于 9 月提升车款生产至每月 1 万辆，此次车款的推出显然蚕食 “Li ONE” 的销售，从而影响集团第三季的指引。另外，管理层也称即将推出另一车款，该行认为有可能是 “Li ONE” 的升级版 “L8”。

中金：维持理想汽车-W“跑赢行业” 评级，目标价 200 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 63% 的上涨空间！

报告中称，看淡理想 ONE 产品末期，但 L8 上市及交付指引超预期，看好 23EX 平台形成组合拳销量突破 30 万辆。公司三季度交付指引为 27000-29000 辆，从车型分拆上看，维持 9 月 L9 交付破万，对应理想 ONE8-9 月合计交付 6578-8578 辆，指引相对保守。近期，理想 ONE 新增订单走弱及采用 7000 元促销政策引发市场担忧，该行认为理想 ONE 于 2019 年底上市，目前已经处于产品周期尾端，L9 上市初期及可比竞品对理想 ONE 需求带来一定分流较为正常。

该行认为，全新车型 L8 即将迎来上市/交付/上量，整体节奏快于市场预期。L8 有望在理想 ONE 强产品力的基础上全面升级，中金预测稳态月销有望重回万辆，明年 X 平台增程车型形成组合拳，带动年销量冲击 30 万辆以上。展望 22Q3，虽然 ONE 换代窗口期、L9 爬坡早期对毛利率产生一定影响，但涨价后订单开始交付、销量环比提升，均有望利好毛利率。综合看该行认为毛利率环比表现比较稳健，四季度及明年有望继续向上。

瑞信：维持舜宇光学” 跑赢大市 “评级，目标价 138 港元

若以今日收盘价 120.5 港元计算，这一价格意味着还有 15% 的上涨空间！

该行指，舜宇光学电子产品收入按年跌 19%，毛利率 11.6%，较该行预期高 2.6 个百分点。平均售价及毛利率下跌情况较该行预期温和，料与更佳成本控制有关。光学部件中期收入按年跌 8%，受惠于成本控制及产品组合，毛利率达 35.5%，较该行预期高 1 个百分点。

该行又指，汽车业务中期收入在交付增长呆滞下按年升 7%，扩增及虚拟实境（AR/VR）产品收入按年升 11%，低于全年增长 50% 的目标，但虚拟实境（VR）模组已开始量产。另外，半年资本开支达 13 亿元人民币，全年指引为 30 亿元人民币。

德意志银行：予小鹏汽车 “买入” 评级，目标价由 51 美元下调 16% 至 43 美元

若以昨日收盘价 23.5 美元计算，这一价格意味着还有 83% 的上涨空间！

由于原材料通胀导致毛利率面临压力，该行预计小鹏汽车 2022 年第二季业绩疲软；并受累需求逊预期，预计小鹏汽车第三季目标出货量为 3.5 万至 3.7 万辆，将大大低于市场预期。

但该行也认为，小鹏在技术能力的长期价值被低估，亦不认为需求在现水平将再大幅恶化。

花旗：重申对 Peloton“买入” 评级，目标价 28 美元

若以昨日收盘价 13.53 美元计算，这一价格意味着还有 107% 的上涨空间！

该行对 Peloton 上周晚些时候宣布的重组计划以及 Bike+ 和 Tread 产品的价格变化持积极态度。该公司认为，全新的 Peloton 战略可以扩大毛利率和自由现金流。

分析师认为，Peloton 的行动，加上 6 月份全渠道的子价格上调，以及 7 月份 Peloton 决定外包制造，可能会导致 23 财年的毛利率大幅增长。

“虽然 Peloton 的转型还处于早期阶段，但鉴于其持续强劲的用户粘性水平和不断演变的市场策略，我们相信该服务商可以扩大其用户基础。”