并购活动迅速回暖！但其实是美股反弹的衍生品

美国并购交易市场今年已经反弹，交易数量超过了 2021 年的创纪录速度。然而，估值依然低迷。

美国并购交易数量超去年

美股的反弹——标普 500 指数自 6 月以来上涨了约 13%，纳指上涨了 17%——推动了今年的交易。

根据 Dealogic 的数据，截至 8 月 17 日，2022 年迄今，美国宣布的交易规模为 6996 宗，价值 1.1 万亿美元。

这比 2021 年同期报告的 6959 宗交易多 37 宗，价值 1.9 万亿美元。

虽然美国的并购交易更多，但它们的总价值比 2021 年的 1.9 万亿美元减少了 41%。

这一总数代表着交易的增加。据《巴伦周刊》报道，美国第一季度的并购数量下降了约 18%。

全球并购交易也在复苏

与此同时，全球交易仍略低于 2021 年的总量。

截至 8 月 17 日，共有 23953 宗全球并购交易公告，总价值达 2.6 万亿美元。

这比 2021 年同期价值 3.8 万亿美元的 24820 宗全球交易下降了约 3.5%，这意味着全球交易价值下降了 30%。

“我比以往任何时候都要忙，” GP Bullhound 专注于科技领域的合伙人 Eric Crowley 说。去年是并购的高潮，全球并购交易额达到了 5.9 万亿美元的历史新高。

“我们还没有达到绝对的顶峰。但我们 100% 处于交易量曲线的顶端，” Crowley 说，他称 2021 年是 “交易撮合的珠穆朗玛峰”。

几笔重要的交易

本周早些时候，Unity Software 拒绝了游戏软件公司 AppLovin (APP) 以 175 亿美元收购的提议，称该提议不符合股东的最佳利益。

8 月 4 日，安进 (AMGN) 同意以 37 亿美元收购 ChemoCentryx (CCXI)。

Thoma Bravo 还将以约 28 亿美元的价格收购 Ping Identity Holding 软件。

8 月 4 日，阿波罗全球管理公司 (Apollo Global Management) 表示，该公司正牵头一个财团，以 52 亿美元的价格收购航空货运公司 Atlas Air Worldwide Holdings (AAWW)。

投资管理公司 Westchester Capital management 联席总裁兼首席投资官 Roy Behren 表示，本月并购活动出现反弹。

有的交易并不顺利

8 月前两周美国的并购交易规模为 630 亿美元，超过 7 月整个月的 520 亿美元。

贝伦表示：“起初很慢，然后就变得繁忙起来。我们正在忙于进行很多交易。”

然而，一些银行家抱怨说，由于一些交易被推迟或取消，交易活动缺乏。

例如，Rackspace(RXT) 今年 5 月打算出售，但在 8 月份取消了出售计划，决定保持独立。

今年 7 月，马斯克试图终止以 440 亿美元收购推特的交易，但这笔交易被搁置。推特后来起诉马斯克，迫使他完成交易。双方将于 10 月 17 日在特拉华州一家法院出庭。

估值下降

市场整体萎缩导致今年包括科技公司在内的公司估值下降。

PayPal 和 Block 等金融科技公司的股价今年已经下跌了约 50%。

银行家们表示，这造成了买家和卖家之间的分歧，他们仍预计 2021 年的估值会飙升。

这正在拖延一些交易。Crowley 预计，卖家需要三到六个月的时间才能接受新的价格。Crowley 说，虽然估值有所下降，但一些最受追捧的科技公司仍有可能以营收 20 倍的价格出售。

私募股权公司有望成为今年交易市场的大赢家。Preqin 说，美国的收购公司坐拥 1.2 万亿美元的 “干粉”——投资者已经承诺但尚未配置的现金——用于投资。相比之下，国际收购公司拥有 2.4 万亿美元的 “干粉”。

Crowley 预计在 2022 年剩下的时间里会非常忙碌，“一旦卖家和买家之间的估值正常化，我们将看到相当多的公司私有化，卖家可能对价值有更合理的预期。”