美股这轮是教科书式的熊市反弹！苹果、微软、亚马逊、特斯拉贡献最大

美股自 6 月以来的反弹是教科书级别的熊市反弹。

美国银行首席投资策略师 Michael Hartnett 表示，自 1929 年以来，标普 500 指数的熊市反弹平均涨幅为 17.2%，持续时间为 39 个交易日。而这次该指数在 41 天内上涨了 17.4%。

他补充说，贡献最多有 4 只股票：苹果、微软、亚马逊和特斯拉，它们贡献了 30% 的涨幅。从全球来看，美国股票贡献了 86% 的涨幅。

Principal Global Investors 首席策略师 Seema Shah 表示：“这是一次教科书式的熊市反弹——技术和情绪推动（股市）上行，现在势头正在支撑着它。市场对美联储甚至经济的前景变得过于乐观。但进入第四季度，盈利增长将出现明显的加速迹象，通胀只会放慢下降速度，这给市场一个重要的提醒，进一步加息是绝对必要的。”

美联储不会改变路线

Hartnett 说，很少有人担心美联储。但实际利率——他定义为 10 年期美国国债收益率减去同比 CPI 年率——仍为负 6%。

“上一次美联储以负实际利率结束加息周期是在 1954 年，即使假设未来 6 个月 CPI 涨幅减半，明年春季的通胀将为 5-6%;不管美联储知不知道，他们离结束还远着呢。”

美股估值如何？

从更广泛的角度来看，标普 500 指数成分股在过去 12 个月的每股收益为 220 美元。

按照他所说 20 世纪约 15 倍的估值计算，标普 500 指数将达到 3300 点。

按照 21 世纪约 20 倍的估值计算，标普 500 指数将达到 4400 点。“这就是它的上限，” 他表示。

推动 21 世纪高市盈率的因素都在逆转，其中包括量化宽松、财政紧缩、贸易、人力和资本的自由流动以及地缘政治和平。

通货膨胀将继续存在于 “我们没有足够的东西”——能源、工人、可租用的地方、食品、原材料、良好的基础设施和军事装备。