比美股更赚钱的投资来了！

曾几何时，以美元计价的现金就是 “防御性保险” 的代名词。但可想而知，“安全” 的代价就是较低的回报率——在 2010 年至 2020 年的十年时间里，除了 2013 年和 2018 年以外，美元现金的表现每年都跑输标普 500 指数和 10 年期美债。

然而，在美联储开始收紧政策之后，投资者对全球股市反弹的信心有所动摇，属于现金的时代跟着来了。

在周日的一份研报中，摩根士丹利首席跨资产策略师 Andrew Sheets 大胆放言：与美股相比，美元现金现在更有吸引力！

目前，美国 6 个月期国库券收益率已经达到 3.1%，创下 2007 年底以来最高水平。这一数字什么概念？比标普 500 指数股息高出 157 个基点，也比基准的 10 年期美债高 21 个基点！

这也就意味着，当前的美元现金不再是投资组合收益率的重大拖累，反而还是能够提供高收益率和流动性的资产，未来 12 个月的预期总回报也高出美股、美债和美国企业债！

在摩根士丹利看来，美元现金收益率大幅飙升，恰逢该行对全球跨资产回报的预期很低，其原因仍旧在于宏观经济基本面——若美国经济数据持续强劲，美联储就将继续收紧政策，美股受难；如果经济面临逆风，美股风险溢价则会上升，无论如何都讨不到好。

渣打银行首席策略师 Eric Robertsen 则进一步指出，联储收紧政策的全面影响尚未显现，量化紧缩（QT）又要开始加速，9 月临近之际，“风险资产的风险回报似乎正在恶化”。

美国银行也在上周的一份策略报告中认为，随着美联储开始 “缩表”，标普 500 指数明年跌幅可能会达到 7%。

在市场普遍悲观的预期中，无怪摩根士丹利如此 “佛系”：

市场现在给出投资者机会用具有流动性的国库券去赚大约 3% 的安全收益。

这种投资确实并不刺激，但有时候稳稳抓住市场给出的机会也是有意义的。