张忆东：3 月的港股是危机模式，现在它还在做俯卧撑

本文来源：投资作业本

兴业证券全球首席策略分析师张忆东近期接受采访，他表示，目前短期看港股在底部做俯卧撑。

对于当前港股是处在什么样的一个时点上，张忆东表示：

3 月是危机模式时期

第一点，3 月 15 号恒生指数达到 18235 点，那个时候说反映的是一种危机模式，那一天所对应的风险溢价是历史上两倍标准差以上，从国际上的统计来看都是极为罕见的，是一个绝对小概率，这种情况往往只是在一个危机模式才会发生的。

为什么在 3 月 15 号前后看到的是一场危机模式，有几个叠加，一个是俄乌冲突，另外当时在担忧的中概股退市，以及后面疫情的一些影响。

危机模式难道一年还出几次？还是说几年再出一次？这是一个小概率事件，我们认为港股已经到了一个中长期的底部区域了。

最坏的时候过去了

第二点，从目前的纬度来说，它还是在打逆风球，虽然最坏的时候过去了，但是好日子还没到来。

无论是对美国乃至于欧洲，他们的加息对于全球的资本市场的一个冲击，现在肯定还没有完全 process。

对于中国内地的经济，也有一些不确定性，依然有下行压力，这一块的化解也需要一些时间。

所以目前从短期的角度来说，港股在底部做俯卧撑，做那种可以说进入到从战略退却，进入到一个战略相持，但是还没有到战略反攻的一个时间。

何时战略反攻？

第三点，什么时候会战略反攻，看大反攻还是小反攻两个维度。

从小反攻的角度来说，就需要中短期的这些利空变利多，比如说美联储政策从紧缩走向宽松，我们认为明年下半年就很有可能，甚至今年年底也许就能看到鸽派的这些迹象。

从中从长期的角度来说，大反攻还是要看中国经济，还要看一些新的增长点能不能快速的成为重要的支柱，包括但不限于这种新能源为代表的先进制造业，特别是专精特精小巨人是不是能够长大成巨人。

后续港股是不是它的新兴产业越来越能够如期扩张，像新能源车比较看好的这些公司是不是成为指数权重股，如果成为指数权重股，它就能够带着指数向长期向好的方向来发展。