半导体狂欢进入尾声，英伟达、AMD 和英特尔谁更行？

今年种种逆风过后，残酷的事实摆到面前逼迫市场正视：这一轮半导体狂欢派对已然临近尾声。

当费城半导体指数年内跌超 30%，美股芯片三巨头——英伟达、AMD 和英特尔今年也分别大跌 52%、42% 和 40%，不少投资者心中难免有此一问：能抄底了吗？三只龙头股怎么选？

根据 Stifel 分析师 Ruben Roy 的看法，三家公司当中， “最有出息” 的是 AMD，英特尔和英伟达这两大精 “英” 就不太乐观了。

在上述分析师看来，考虑到 AMD 仍在快速推出新产品，该公司在数据中心、企业服务和 T1 级别个人电脑代工生产（PC OEM）的势头还将持续下去。

与此同时，基于未来 12 个月每股收益（EPS）来看，该股市盈率低于 20 倍， 表明其在具有增长潜力的同时估值也具有吸引力。

分析师还称，尽管近期芯片需求有一定波动，但预计市场份额的增长将推动公司增长远高于市场平均水平，毛利率和营业利润率也预计将继续扩张。

值得注意的是，就在上周，AMD 刚刚推出基于 Zen4 架构的新一代 Ryzen 7000 系列 CPU，能够根据应用程序的不同，带来最高 45% 的性能提升。

当时 Wedbush 分析师 Matt Bryson 表示，这款芯片定价颇具吸引力，并重申了对 AMD 的 “跑赢大市” 评级，还给出 125 美元目标价。

而 Stifel 给出的目标价格也跟 Wedbush 不相上下，为 122 美元，评级为 “买入”。若以最新收盘价计算，这一价格意味着还有 47% 的上涨空间！

相对而言，Stifel 仅对英伟达和英特尔给出 “持有” 评级，目标价分别为 165 美元和 32 美元。若以最新收盘价计算，这一价格意味着这两只股票分别还有 18% 和 4% 的上涨空间。

Stifel 认为，英伟达游戏业务面临的压力将对公司股价造成负面影响，尽管看好该公司的长期机会，但仍无法确定公司营收重新加速的时机和幅度。

英特尔方面的问题则是产品线的不确定性。Stifel 称，随着英特尔开始战略转型，管理层的时间表和路线图确实彰显了其雄心壮志，但预计竞争压力也将继续增加。