大行速睇 | 腾讯、阿里、美团又获看好！至少还能涨多少？

瑞信：维持腾讯 “跑赢大市” 评级，目标价由 437 港元上调至 441 港元

若以今日收盘价 263.8 港元计算，这一价格意味着还有 67% 的上涨空间！

腾讯旗下微信于 7 月中推出视频号信息流广告，作为腾讯短期内最明显的增长动力，该行认为利用微信生态系统，相信视频号在内容分发及提供接入私域流量培育与同业不同，对低线城市的敞口更大。

该行预期视频号 2023 及 2024 年的广告收入将达至 70 亿及 140 亿元人民币，对盈利影响 3% 至 5%。该行又将腾讯 2023 至 2024 财年的每股盈利预测上调 1% 至 2%，虽然短期仍面临挑战，惟仍看好公司的待变现资产及用户基数。撇除投资，腾讯目前股价相当于 2022 财年市盈率 13 倍，价值被低估。

中信证券：维持阿里巴巴 “买入” 评级，目标价 141 港元

若以今日收盘价 78.7 港元计算，这一价格意味着还有 79% 的上涨空间！

该行认为，2022 年以来互联网行业政策持续释放积极信号，叠加 2023 财年基本面修复预期，公司估值压制正逐渐得到缓解，对其在中国数智化进程中持续领先保持乐观。

报告中称，近日，天猫、阿里妈妈、淘宝直播、淘特等陆续发布 2022 年双 11 活动节奏及玩法策略，天猫双 11 商家报名于 9 月 26 日正式开启。整体来看，今年天猫双 11 将聚焦消费者体验提升、内容化建设及中小商家扶持。

消费者端，通过大促时间节点调整、丰富购物内容等优化体验；内容化方面，通过全域流量打通及流量分配机制调整，促进消费者触达及优质内容生产；商家扶持方面，通过提供专属流量扶持及易操作的数据工具等助力更多中小商家实现生意增长。

在外部不确定性加大的情况下，淘宝及天猫作为商家经营的主阵地及基本盘，平台也在流量、营销、内容、数据智能化等多方面加大投入，致力于提升商家经营确定性。尽管公司短期业务承压，但仍通过经营质量的改善应对外部变化。

星展：维持美团-W“买入” 评级，目标价 296 港元

若以今日收盘价 161.3 港元计算，这一价格意味着还有 84% 的上涨空间！

该行认为旗下外卖业务和餐饮平台整合可吸引商家及产生协同效应，提供广告收入，预计外卖业务收入 2021-24 年复合年增长率为 23%，目标价 296 港元。

报告中称，公司今年第二季收入同比升 16% 至 509 亿元，高于市场预期 10%，经调整纯利取得 21 亿元，优于市场原预期亏损 20 亿元，主要受益效益提高。该行预计其于 2022 财年经调整后可扭亏为盈赚约 30 亿元，因受惠收入增长较高及毛利率良好。

该行表示，在不断增长的 “美团买菜” 需求的支持下，扩大新业务投资虽然令其面临短期利润压力，但高增长的买菜部门将通过其全国性的在线网络成为下一个驱动力，推动新业务收入在 2021-23 财年期间以每年约 37% 的速度增长。

杰富瑞：首予云音乐 “买入” 评级，目标价 107 港元

若以今日收盘价 65.7 港元计算，这一价格意味着还有 63% 的上涨空间！

该行看好其不断增长及参与度提升的用户群、高度互动的社区生态系统，以及其母公司网易的支持，其将推动公司可持续增长。

该行预计，云音乐 2022 年总收入将同比增长 29% 至 91 亿元，其中在线音乐服务/社交娱乐服务收入将分别同比增长 20%/37%。对于在线音乐服务（占总收入的 44%），该行估计订阅收入将同比增长 35%，而其他收入（例如广告等）将同比下降约 15%。预计全年订阅用户数量将同比增长约 35% 至约 3,910 万。对于社交娱乐（占总数的 56%），该行预计收入将同比增长 37%，主要受付费用户增长的推动，而音频直播是音乐家提供的服务的自然延伸。毛利率方面，预计 2022 年毛利率将达到 12.8%，其中下半年毛利率约为 13%。非 IFRS 亏损率预计将在下半年达约-3%，与今年二季度的趋势相似。

汇丰：首予天齐锂业 “买入” 评级，目标价 113 港元

若以今日收盘价 63.7 港元计算，这一价格意味着还有 77% 的上涨空间！

该行表示，天齐锂业香港上市后，公司已转为净现金，有充足的新投资空间。鉴于锂价格飙升，该行预计 2022 年总收入和 EBITDA 将同比增长 6 倍以上，故该行看好公司明年将自 2019 年以来首次派发股息。该行 2022-23 年盈利预测较市场普遍预期高 22%，反映了其更高的锂价格预期。据该行测算，锂价格每上涨 1%，公司 2023 年的收益将增长 1%。该行预计到 2024 年锂供应仍将处于短缺状态，而天齐锂业将受益其中。