这一次，中期选举也救不了美股！

11 月 8 日下周二，美国即将开启中期选举。尽管历史经验表明，选举过后美股通常表现强劲，但这一次，投资者们或许要失望了。

美国银行数据显示，自 1962 年以来，标普 500 指数在美国中期选举前的 12 个月表现不佳——按月度涨跌幅看，该指数在这十五次选举之前的一年平均回报率为-1.1%。

然而，在选举后的一年里，标普的回报率高达 16.3%。美银分析师表示，这主要是因为选举之前政策不确定性较高，而选举过后不确定性往往较小。

如果光看与当前情况最为相似的 1994 年——民主党总统克林顿 + 美联储大幅加息，选举过后的一年里，标普 500 指数暴力反弹了 23.1%。那么，市场这一次可以期待类似的反弹吗？

答案似乎是否定的。而问题的症结，或许仍在美联储身上！

要知道，尽管美联储在 1994 年也实行了最为激进的紧缩举措之一，一举将联邦基金利率从 3% 上调了一倍至 6%，但当时的美国通胀最终仅上涨了 2.6%。

这也就是说，借由时任美联储主席格林斯潘先发制人的大幅加息，美联储成功地将其短期利率目标保持在远高于通胀率的水平，较高的实际利率与限制性的货币政策保持一致。此外，当时的美联储在第二年就开始逐步降息。

反观如今，联邦基金利率当前实际水平仍为负值，而且美联储也并非主动出击针对通胀，而是在此前有过一次错误预期之后一直在被动应对。

最新的利率决议出炉后，联邦基金利率目标区间已来到 3.75%-4%，但这与美国 CPI 最近 12 个月的通胀率涨幅 8.2% 相比，仍旧是小巫见大巫。与此同时，美联储已表态称现在考虑暂停加息还为时过早，这也就意味着，美股投资者应该还会再痛苦一段时间了。