大行速睇 | 华尔街如何看待腾讯携手联通？ 美团、谷歌目标价遭大幅下调！

摩根士丹利：维持腾讯 “增持” 评级，目标价 350 港元

若以今日收盘价 221.4 港元计算，这一价格意味着还有 58% 的上涨空间！

该行预期腾讯第三季收入表现将成为下一个股价催化剂，基本情况下预测收入将按年下跌 3%，指出若收入录得正增长，将为投资者下半年及明年增长预期带来一定支持。

该行指腾讯旗下游戏、广告及金融服务等核心业务今年上半年都受到严重影响，股价已跌至 2018 年以来的历史低点，认为在有效成本优化措施推动下，腾讯的利润率提升是可以预料的，因此收入能否录得增长将成为下一个关键股价驱动因素。

野村：维持腾讯 “买入” 评级，目标价 420 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 90% 的上涨空间！

近期披露中国联通与腾讯云旗下腾讯创投已成立合资企业，将合作拓展分发网络及边缘计算服务，由联通及腾讯持股 48% 及 42%。该行认为，与联通等国企的合作，令腾讯云可更容易投资于中国 IT 行业资产。

野村：将百胜中国-S 评级从 “买入” 下调至 “中性”，目标价由 386.2 港元上调 8% 至 417.3 港元

若以今日收盘价 373.2 港元计算，这一价格意味着还有 12% 的上涨空间！

该行表示，在市场经营环境波动下，百胜中国第三季业绩表现仍然胜预期，餐厅利润率提升 6.6 个百分点至 18.8%，纯利更增长 98% 至 2.06 亿美元，复苏势头及利润率表现令人满意，反映公司具有灵活的业务模式和敏捷的管理效率。

该行指出，虽然疫情持续影响及第四季存在季节性因素，但由于百胜中国旗下餐厅定位及成本管理能力强大，预计第四季及明年将实现具弹性业绩，由于利润率提高，相应将 2022 至 2024 年纯利预测上调 5.5% 至 8.1%。

高盛：维持美团 “买入” 评级，目标价从 275 港元下调 15% 至 235 港元

若以今日收盘价 141.5 港元计算，这一价格意味着还有 66% 的上涨空间！

该行认为，美团近期的股价疲软（过去 1 个月跌 10%，而恒生科技指数跌 7%），或因市场对宏观环境/疫情散发背景下的第四季度前景感到担忧。该行现预计第四季度食品交付量增长 8%/店内收入 8%（此前为 18%/15%）。但预计美团在 2022-25 年仍将实现 20% 以上的核心本地商业收入复合年增长率，因其在食品配送方面的持续领先地位，且店内本地服务的竞争可控（美团和抖音都在推动当地企业的数字化进程）。对于即将到来的第三季度业绩，预计收入增长 25%，调整后实现盈亏平衡，预计疲软延续到第四季度。

此外，抖音的店内、酒店和旅游 GTV（全年成交额）规模在二季度已达美团的 1/4，投资者亦担心抖音的竞争将对其造成威胁。但考虑到美团强大的业务基础及经营实力，该行认为美团仍将保持其领先地位。股东撤资风险方面（腾讯持有美团 17% 的股份)，该行认为风险可控，且其股价主要由基本面驱动。虽然美团对新业务的投资力度导致其过去 6 个季度亏损超 500 亿元，但由于成本合理化，预计美团精选的亏损将在 2023-24 年进一步收窄。

富瑞：下调康希诺生物评级至 “跑输大市”，目标价由 203 港元削 48% 至 106 港元

若以今日收盘价 92 港元计算，这一价格意味着还有 15% 的上涨空间！

该行认为，公司吸入式疫苗消费并不足以证明近期股票为合理飙升，假设该疫苗的平均售价为每剂 40 元，康希诺在符合条件的人群中以 75% 的加强剂渗透率占据 50% 市场份额，意味着销售额为 80 亿元。此外，康希诺第三季收入大幅下降;公司在 2022 年 9 月新冠疫苗库存中，计入 5.26 亿元资产减值。

伯恩斯坦：予特斯拉 “跑输大市” 评级，目标价 150 美元

若以昨日收盘价 214.98 美元计算，这一价格意味着有 30% 的下跌空间！

该行分析表明，特斯拉的软件运行总营收约为每季度 2.9 亿美元，占公司总收入的 1.3%，不到毛利润的 5%。分析表明，FSD 的附加率目前很低，但增加增强自动驾驶系统可能会使总数达到 10%-12%。分析师估计，特斯拉的资产负债表上有 17 亿美元来自自动驾驶/FSD 销售的递延收入。

分析师认为，看好特斯拉的理由是，特斯拉能够先于其他公司提供完整的 FSD 功能，大幅提高了连接率。如果 FSD 贴现率达到 50%，特斯拉每辆车的平均 FSD 贴现率将达到 7500 美元，这意味着该公司目前的股价将上涨。

大和：维持谷歌 “买入” 评级，目标价从 148 美元下调 9% 至 135 美元

若以昨日收盘价 86.97 美元计算，这一价格意味着还有 55% 的上涨空间！

该行表示，谷歌今年三季度收入同比增长 6%（按固定汇率计算增长 11%），而营业收入下降 19%，均低于市场/该行预期。虽 YouTube 的放缓大致符合该行预期，但谷歌搜索和谷歌网络仍逊市场预期。美元走强、通胀、经济下行周期对广告市场的影响较该行最初预想的更严重。但考虑到上述负面因素均为宏观经济环境而非结构性问题，料广告业务仍将复苏。

该行现预计 22 财年收入将同比增长 10%，营业收入将下降 4%；考虑到美元走强的影响超该行此前预期，以及金融服务行业（包括加密货币公司与贷款公司）的广告需求、Google Play 的广告收入急剧下降，该行将综合收入增长预期下调约 2 个百分点。

巴克莱：维持辉瑞 “持股观望” 评级，目标价从 44 美元上调 11% 至 49 美元

若以昨日收盘价 47.07 美元计算，这一价格意味着还有 4% 的上涨空间！

该行表示，辉瑞第三季度财报之所以引人注目，因为该公司 “在面临需求、交货时间和外汇逆风等问题的情况下，实现了稳健的增长”。