大行速睇 | 华尔街如何看待阿里、腾讯业绩？目标价大幅上调！

摩根士丹利：重申阿里 “增持” 评级，目标价由 90 美元升 11% 至 100 美元

若以昨日收盘价 84.26 美元计算，这一价格意味着还有 19% 的上涨空间！

该行表示阿里盈利持续复苏及致力提升股东回报，更加看好阿里在成本优化方面的执行能力，以推动高质量的盈利增长。该行亦认为在内地监管重置后，电商行业已进入一个强调质量增长而不是不惜一切代价实现增长的新阶段，相信阿里可能会在短期宏观逆风之外继续提高整体效率。

摩根大通：重申阿里 “增持” 评级，目标价由 130 港元升 4% 至 135 港元

若以今日收盘价 79.95 港元计算，这一价格意味着还有 69% 的上涨空间！

该行称其目前估值具有吸引力，认为该股具有多重扩张潜在上行空间。

该行预计，阿里巴巴 2023 财年每股经调整盈利将同比跌 9%，但至 2024 财年每股经调整盈利或恢复同比正增长 42%，未来盈利将可复苏，应可受惠于内地消费复苏及进行成本优化。虽然内地今年第四季电子商务前景转弱，但该行建议投资者应将眼光放远，更多地关注 2024 财年前景。

高盛：维持阿里巴巴-SW“买入” 评级，目标价由 134 港元降 3% 至 130 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 63% 的上涨空间！

报告中称，公司第二财季 EBITA 同比增长 29%，表现胜于该行预期，同时宣布加码回购计划，虽然短期可能出现疲弱，但现已着眼于后续上升空间。自 10 月以来，阿里巴巴股价反弹 30%，等同 2023 年经调整市盈率计 8 倍，扣除净现金只有 6 倍，相信当前风险回报合理，以该行目标价计，上升空间可达 71%，但以熊市估值 69 港元目标价，则只有 9% 上升空间。

花旗：维持阿里巴巴-SW“买入” 评级，目标价由 141 港元下调 1% 至 139 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 74% 的上涨空间！

该行表示，阿里巴巴 2023 财年第二财季业绩符合预期，总体收入为 2072 亿元（同比升 3%），略低于市场预期，但与该行预测基本一致。另指出公司经调整 EBITA 和中国商业 EBITA 均超出该行及市场普遍预期，这主要是由于大部分业务部门亏损有效减少、以及中国零售业新零售计划支出缩减。

瑞银：维持腾讯 “买入” 评级，目标价由 330 港元上调 9% 至 360 港元

若以今日收盘价 287.8 港元计算，这一价格意味着还有 25% 的上涨空间！

该行表示，内地推出更多的支持性宏观政策和稳定改善的互联网监管立场，令腾讯前景更为正面，其管理层强调，游戏许可、保险投资和云合资企业的批准是监管正常化的迹象。该行认为，随着腾讯投资减少，从自由现金流提供资金带来潜在更大回购，以及在较小程度上继续剥离京东和美团等持股，对股票来说都是额外的利好因素。

该行指，由于腾讯推出更多游戏并增加变现的关注，料其游戏收入增长应会在第三季或第四季触底，而广告增长则在第二季触底。该行相信，更好的宏观前景应该会令广告商更有信心在明年投入相关支出，然而，由于集团的核心市场相对成熟，预计整体收入增长将在 2023 至 24 年达到 11% 的顶峰，料其将有稳定的息税前利润率，而投资企业和合资企业的亏损减少应有助于在集团在未来两年将盈利增长推高至 20%。

里昂：维持腾讯控股 “买入” 评级，目标价 450 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 56% 的上涨空间！

该行表示，集团国际游戏收入同比仍有增长，主要受到成功推出新游戏支持，而线上广告的同比跌幅也迅速收窄至 4.7%，相信是受惠于视频号信息流广告的强劲需求。另宣派特别中期股息，该行认为此举应可支持腾讯获估值重评。

野村：予腾讯控股 “买入” 评级，目标价由 420 港元下调 5% 至 398 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 38% 的上涨空间！

该行表示，第三季收入符合预期，盈利则胜于市场预期。由于线上游戏和广告业务仍疲弱，令季内总收入同比降 2% 至 1400 亿元，非通用会计准则每股盈利同比升 1%。尽管业绩疲弱，但管理层对中期前景有信心，预计第四季视频帐户广告收入有望达 10 亿元。

里昂：维持网易 “买入” 评级，目标价从 113 美元下调 1% 至 111.5 美元

若以昨日收盘价 71 美元计算，这一价格意味着还有 57% 的上涨空间！

该行表示，网易第三季业绩略逊市场预期，经调整 EBIT 按年增长 23.8% 至 55 亿元人民币，低于该行预期约 4.3%，而总收入按年增长 10% 则符合预期。期内网易线上游戏及相关增值服务收入增长 9.1%，主要来自于 PC 及游戏机版《永劫无间》持续表现向好，以及新大型重磅游戏《暗黑破坏神：永生不朽》所带动，但由于去年基数较高，期内增长有所放缓。

该行指，由于中国市场缺乏新游戏的推出，所以预期明年网络游戏仍会保持较高的单位数按年升幅。该行认为，要研发针对海外市场的 3A 级游戏需要一定时间，而与动视暴雪的授权协议续期未能达成共识，因此将 2022 至 2023 年净利润预测下调 3.8% 及 1%。

摩根士丹利：维持 Sea“超配” 评级，目标价从 116 美元下调 18% 至 95 美元

若以昨日收盘价 59.93 美元计算，这一价格意味着还有 59% 的上涨空间！

该行表示，SEA 旗下跨境电商平台 Shopee 在成本方面取得了强劲的进展，并且有一条明确的盈利途径，但这种盈利是以牺牲增长为代价的。分析师认为，东盟的电子商务仍然没有被充分渗透，所以投资者仍然可以期待东盟市场和 Sea 的增长。

Needham：维持英伟达 “买入” 评级，目标价从 155 美元上调 29% 至 200 美元

若以昨日收盘价 156.77 美元计算，这一价格意味着还有 28% 的上涨空间！

该行表示，英伟达第三季度的业绩是稳健的，尽管个别地区的数据中心业务销售疲软，但数据中心总收入的前景略有上升，且 H100 的应用正在加速。虽然个别市场拖累整体业绩，但英伟达在面对这些不利因素时执行得不错。

巴克莱：维持蔚来 “超配” 评级，目标价从 19 美元下调 5% 至 18 美元

若以昨日收盘价 10.67 美元计算，这一价格意味着还有 69% 的上涨空间！

该行仍然认为蔚来在扩大产品组合和提升制造能力方面表现良好。然而，分析师担心费用增加的问题，且认为这可能比蔚来预期的要长。

瑞银：予理想 “买入” 评级，目标价下调至 29 美元

若以昨日收盘价 18.36 美元计算，这一价格意味着还有 58% 的上涨空间！

该行表示，新能源车制造商行业中，仍最偏好理想汽车。该行预计，理想汽车将在第四季再次实现盈利，并在明年成为首个实现盈利的新能源车制造商。由于内地的电动车渗透率明年有望达到 37%，在目前利率上升环境下，该行认为投资者对亏损的公司耐性减少，积极的盈利能力展现其卓越效能及长期前景。

此外，报告称，理想是中国首家汽车品牌每月持续售出逾一万辆标价逾 30 万元的汽车，传统上只有德国豪华品牌可以做到。其在高端板块的成功在长远而言可创造更高利润率的机遇。