港股五张图 | 牛市曙光之中，谁是性价比之王？

尽管港股今日收跌，但恒生指数、恒生科技指数上周已相继迈入技术性牛市，11 月迄今涨幅分别超过 20%、27%。

港股近期为何反弹？未来的走势应该如何看待？港股是否还有进一步的上涨空间？

以下是光大证券分析师张宇生、刘芳的答案！

哪些因素推动港股 11 月反弹？

1、房地产利好政策频发，港股市场风险偏好修复。

2、防疫政策迎来实质性放松。

3、不确定性情绪逐渐消除，外围环境向好。

4、美元指数回落，利好港股修复。

5、外资情绪修复，海外资金恢复净流入。

未来港股是否还会继续上涨？

光大证券认为，港股当前拐点已至，未来若得到经济数据的验证港股市场有望继续上涨。国内利好政策持续发力，地缘政治风险也有所降低，带动港股市场情绪回暖。港股市场当前估值仍然处于较低的估值水平之下，市场当前已经具有了较高的性价比。从历史上来看，国内经济基本面的拐点就是港股市场的拐点，目前政策的逐步优化以及行业的边际改善带动市场情绪强势回暖。

1、地产流动性风险减小，销售数据有望进一步边际改善。

2、11 月、12 月经济数据或将底部回升，使得港股获得复苏契机。

当内地经济基本面复苏时，港股相比于 A 股的潜在收益率更高。港股市场整体盈利有 70% 来自于中资股，而这部分中资股的盈利主要来自内地，因此港股市场与内地基本面走势呈高度同步。

3、海外风险或将进一步缓和，海外资金恢复净流入状态。

4、美元见顶，人民币汇率将保持在合理均衡的水平上，利好于港股持续修复。

板块方面，计算机、电子、消费者服务在历次上涨行情中表现亮眼，消费者服务、食品饮料、医药当前具有一定的性价比优势。

互联网行业业绩拐点已现。随着后续我国宏观经济复苏，互联网公司的广告、金融科技等业务增速有望进一步实现回暖。

结合历史表现和景气程度，港股配置方向上建议关注：

1）受益于防疫政策优化的食品饮料、旅游博彩及医药股；

2）受益于政策回暖以及经济稳健修复的互联网科技行业。