港股 11 月涨太多？最佳配置窗口可能在 12 月！

十一月连涨三周之后，港股在上周重返跌势，再次回到市场熟悉的下跌之中。不过，十月底以来，港股整体仍处于反弹区间，月内涨幅接近 20%。

平安证券分析师薛威、魏伟表示，港股之所以强力反弹，主要是由于 10 月底利空情绪的充分释放，加上 11 月全球金融市场在美元与美债利率下行的背景下出现显著反弹。

首先发力迎来估值修复领域的就是估值明显偏低的 “一体两翼”——恒生科技互联网、可选消费、交运文旅，其中恒生科技权重标的中上涨幅度最高超出 50% 以上的不在少数。而到了 11 月下旬，国企板块迎来了估值修复，以周期、金融地产与公用事业为主。

究其原因，一方面是供给侧改革和地产行业变革后市占率的提升，另一方面也有全球高通胀环境下国企资产价值的重估效应。

但值得注意的是，在经历了 11 月的显著反弹以后，无论是 “一体两翼” 中的恒生科技互联网、可选消费、交运文旅，还是国企占比较重的上游周期、金融地产、公用事业，当前的估值虽然仍偏低，也有较高的性价比，但与 10 月底相比已然还是差了一些，加上高股息标的也有所反弹，

所以，上述分析师认为，12 月的港股投资不应偏执一端，而应在估值修复和盈利稳健之间选择兼顾并重。在获得盈利稳健的高股息标的带来的稳定性的同时，也能去博得高弹性标的带来的估值修复空间。

到底应该怎么投？

国信证券分析师王学恒、张熙指出，港股大概率在 10 月末已经确认了本轮下行阶段的最低点。但是，站在当前时间点，港股在 12 月/1 月或将有更优的配置窗口。

上述分析师建议在当前时间点持有运营商、银行、地产等高股息个股，以防御市场尾部风险。同时，建议关注已实现稳态盈利的成长股，准备在 12 月/1 月买入窗口进行布局。