40 年来最严重倒挂！美债市场暗示衰退已至？

短期债券收益率通常低于期限较长的债券，因为投资者要求更高的收益率来弥补持有期限较长的债券的风险。

但周二，两年期美债收益率为 4.46%，而 10 年期美债收益率为 3.70%，利差约为 76 个基点。

美债收益率曲线最近出现了自上世纪 80 年代初以来从未出现过的倒挂，预示着经济衰退即将到来。

40 年来最严重倒挂

Dow Jones Market Data 显示，上周五，两年期 - 十年期美债利差为 77.8 个基点，为 1981 年 10 月 5 日以来的最大利差。

当时美国利率高达两位数，美联储试图对抗上世纪 70 年代的滞胀，在这一过程中引发了经济衰退。当时的倒挂水平为 79.4 个基点。

固定收益投资公司 Smith Capital Investors 创始人兼首席投资官 Gibson Smith 表示:“收益率曲线证实了一种越来越普遍的观点，即经济陷入困境，美联储将搞砸它。”

Bleakley Financial Group 的首席投资官 Peter Boockvar 表示，更大范围的倒挂是 “一种押注，即随着资本成本上升，美国经济将不可避免地放缓，很可能出现收缩。”

明年一定有衰退吗？

不过，经济萎缩可能意味着美联储将降息作为回应，从而拉低收益率。目前的事实反映了这种预期。

Yardeni Research 总裁兼首席投资策略师 Edward Yardeni 在一份报告中指出，虽然收益率曲线倒挂往往会导致衰退，但这一次的情况未必如此。

他指出:“信贷体系仍有弹性，商业银行贷款和租赁损失准备金小幅增加就是明证。” 他补充称，商业银行贷款近期有所增加。

Yardeni 表示，“如果经济对美联储的货币政策紧缩周期比过去更有弹性，那么衰退可能不是必然的结果。”