大行速睇 | 拼多多目标价又被上调，腾讯却遭 “砍价”！华尔街因哔哩哔哩现分歧！

摩根士丹利：维持拼多多 “持股观望” 评级，目标价从 65 美元上调 18% 至 77 美元

若以昨日收盘价 78.43 美元计算，这一价格意味着有 1% 的下跌空间。

该行预计，拼多多的收入增长势头将在较低的基础上持续到第四季度，理由是今年双 11 期间的促销活动增加，品牌和商家的活动也在增加。

伯恩斯坦：维持特斯拉 “跑输大市” 评级，目标价 150 美元

若以昨日收盘价 180.83 美元计算，这一价格意味着有 17% 的下跌空间。

该行表示，尽管特斯拉今年迄今为止下跌了 48%，但与传统的汽车制造商相比，“由于其独特的增长模式”，特斯拉股价 “在几乎所有的指标上估值仍然很高。” 尽管如此，该股市盈率仍低于法拉利，且从 PEG 指标比率来看，其估值相对于高增长科技股来说很有吸引力。

然而，分析师指出，特斯拉的同类科技公司利润率更高，“且可以说比汽车公司的周期性要低”。看涨者认为特斯拉的期权价值应该得到更高的估值，分析师认为特斯拉目前的风险/回报 “更加平衡，但仍处于适度的负面”。

高盛：维持哔哩哔哩 “中性” 评级，目标价从 200 港元降 13.5% 至 173 港元

若以今日收盘价 126.8 港元计算，这一价格意味着还有 36% 的上涨空间！

该行指出，与上季度相比，三季度成本控制的可视度更好。公司宣布 “盈利第一” 举措包含了多种成本控制措施，包括合理化人员编制、减少 S&M 和优化网络带宽。随着净利润不断提高，该行预计公司将在 2023 年逐步从其成本削减举措中释放价值，之后将迎来充满挑战的第四季度，即关闭一些游戏开发团队，发放一次性遣散费，该行预计其 2023 年净亏损利润率将同比收窄 15 个百分点至 16%。

广告方面，管理层对广告持保守看法，内容模式广告等新兴广告模式的发展速度低于预期，表明公司正在经历过渡期，相对于其历史增长曲线其广告收入增长应该会持续放缓。游戏方面，公司将把资源集中在 1-2 种类型上，致力于创造行业顶级游戏，这些游戏现实化仍然是哔哩哔哩毛利率扩大和 EBIT 盈亏平衡目标的关键。

瑞信：维持哔哩哔哩 “跑赢大市” 评级，目标价由 196 港元上调 20% 至 235 港元

若以今日收盘价计算，这一价格意味着还有 85% 的上涨空间！

行表示，哔哩哔哩将关注点从月活跃用户量的增长，慢慢转移到提升用户参与度，对营销及成本控制来说是个好兆头，又指管理层在削减成本方面表现出坚定决心和主动性，预测经营开支已见顶，预计将在明年首季下降。

麦格理：予腾讯控股 “跑赢大市” 评级，目标价由 433 港元下调 4% 至 415 港元

若以今日收盘价 287.2 港元计算，这一价格意味着还有 44% 的上涨空间！

该行认为，公司最有可能从明年的广告、游戏及金融科技行业复苏中受惠，看好企业数字化转型可成为其长期增长动力。

该行预计，游戏商业化、成本优化以及周期性广告与金融科技复苏，将推动明年经调整每股盈利同比增长 18%，对比今年预将下跌 6%。腾讯今年第三季经调整每股盈利在连续四个季度取得下跌后终于恢复同比正增长，展示出成本控制措施见效，因此预测明年度经调整后净利润率将从今年预测的 21% 提升至 22.6%。