洪灏：恒指正从史诗级的低迷中脱险，互联网平台公司应继续跑赢

被大陆媒体称为 “中国最精准策略师” 的洪灏发表最新研究报告，乐观看待香港股市的前景，并认为在港上市的中国互联网平台公司将会继续跑赢大市。

在最新报告中，洪灏提出的主要观点包括以下两点：

1、美元的长期趋势开始拐头下行，风险资产也将时来运转。

2、恒指似乎正从史诗级的低迷中虎口脱险。随着中国重启过程中网购、外卖需求增加，互联网平台公司应继续跑赢。

他认为，由于防疫政策的微调，未来数月市场的波动率很可能会扶摇直上，在如此震荡的市况下进行预测将变得更具挑战性。

在 11 月 20 日发表的报告中，洪灏团队列出了未来 12 个月市场需要攻克的三重关键不确定因素，即中国内地重启、中国房地产日渐复苏和美国很可能出现的衰退。他们认为，这构成了基准情景，而中国境内外市场理应都已见到本轮周期的低点。

“如是，这一基准情景任一方面的改善都将有力提振我们的投资收益。我们正见证这前两项不确定因素的尘埃落定。而这一切发生得远快于预期。” 洪灏在今日的报告中写道。

不过他同时表示，随着内地按部就班重新开放，新冠确诊病例或将激增。参照过去三年疫情期间恒指的表现，病例激增可能会给市场带来压力。“较之从前，市场理应能更从容不迫地应对，尤其是在估值如此便宜的情况下。不过，市场波动的杀机若隐若现， 投资者应该厉兵秣马，枕戈待旦。”

互联网平台公司将继续跑赢

洪灏表示，短期内，互联网平台公司的表现理应更可圈可点。

直观地说，随着病例数量陡然攀升，人们会选择闭门不出、宅在家里，以减少传染风险。公共传播领域也会号召鼓励减少人口流动。外卖需求将会水涨船高。

对于整个中国市场，洪灏表达了乐观态度，认为 “中国市场的长期前景持续改善。”

他在报告中写道，恒指的长期配置指标似乎正从其史诗级的低迷态势中脱身而出。与此同时，“我们列出的 2023 年关键不确定因素之一，即防疫政策正在明朗，而房地产融资端已 “三箭齐发”，政策支持力度不言而喻。”

当然，谁也不能保证恒指能马上挣脱这一旷日持久的低迷态势。但这是一个赢面很好的交易，应该 “在别人恐惧的时候贪婪”。

美元长期趋势开始拐头下行

"有意思的是，随着恒指开始从史诗级的恐慌情绪中脱身而出，美元的长期趋势也开始拐头下行。"洪灏写道。

美国经常账户赤字这一全球流动性的主要来源似乎正触及一个重要的低点。美国经常账户赤字及其周期往往领先美元周期数年。过去几年间，美国对外国商品的强劲需求使美国经常账户的不断扩大，而这也预示着未来几年美元将走软。

需要注意的是，这里关于美元的讨论是以年、而非以天为时间维度的较长期周期。然而，美元近期明显的弱势可能是未来趋势性走弱的前奏。美元走弱对大宗商品、新兴市场和其他美元计价的风险资产来说均是时来运转的征兆。

洪灏是谁？

洪灏，现为思睿投资集团合伙人兼首席经济学家，享有 “中国最精准策略师” 的美誉。

自从他的团队发表题为《“Mai! Mai! Mai!”》的报告于 10 月 31 日发布、以及后续预测防疫措施改变的 “万亿一推” 发表以来，中国在岸和离岸市场平添了近两万亿美元的市值。

对于 11 月的行情，洪灏认为它 “无疑是史诗级的”。

追踪在美国上市的中国 ADR 的纳斯达克金龙中国指数 PGJ 当月收涨了近 42%，刷新该指数有记录以来最亮眼的月度表现。中概互联网指数 KWEB 11 月大涨 48%，同样创下史无前例的最大月度涨幅；该指数涨势如虹，仅上周一周便飙升 24%。