看衰明年电商和旅游！分析师下调 Shopify、Chewy、Booking 评级

Wolfe Research 分析师 Deepak Mathivanan 预计 2023 年美国消费者支出将面临困境，他对美股的电商和在线旅游行业都持谨慎态度，下调了这两个行业的股票评级。

Mathivanan 将他对电商板块的评级从 “增持” 调整为 “与市场一致”。

他的观点是，在 2023 年宏观经济放缓期间，经济增长 “可能高度取决于消费者支出趋势”。

许多电商公司的销售增长受益于 2022 年的通胀利好，并认为这将是明年一个不那么重要的因素。

他说，华尔街对该行业的 2023 年营收和利润的普遍预期，太高了。

Mathivanan 将 Shopify 和 Chewy 的评级从 “优于大盘” 下调至 “同等表现”。

Mathivanan 写道:"我们认为，在宏观经济走弱的背景下，这两只股票的估值对经济增长减速可能高度敏感。"

他说，对于 Shopify 来说，由于该公司利润率较低的支付板块支出增长更快，加上对其履行网络的投资，毛利率 “在未来几个季度可能会持续承压”。他说，“盈利还需要几个季度”，“任何减速都可能对市盈率产生重大影响。”

Mathivanan 表示，如果营收增长放缓，Chewy 的估值可能会面临压力。他指出，评级下调并非基于对该公司四季度财报的预期。

至于在线旅游，Mathivanan 将他对该板块的看法从 “与市场一致” 下调至 “落后于市场”。

该分析师写道:“随着 2023 年宏观经济放缓，旅游需求可能会放缓，而目前似乎并没有准确反映出这一程度。”

他还认为，随着未来 12 至 18 个月的收益逐渐下降，该板块估值可能会面临压力。

Mathivanan 将 Expedia 和 Tripadvisor 的评级从 “与同行一致” 下调至 “落后于同行”，同时将 Booking 的评级从 “优于同行” 下调至 “与同行一致”。

他说，就估值而言，Expedia 的股票似乎很便宜，但 “在 2023 年经济低迷期间，由于市场份额损失和利润率压缩，该公司似乎处于进退两难的境地。”

他说，对于 Tripadvisor 来说，当 2023 年需求放缓，在线旅行公司寻求提高营销支出效率时，Tripadvisor 的市场模式将面临挑战。

他说，Booking 是 “一流的在线旅游公司”，但他担心，在欧洲的高敞口将在 2023 年带来更大的风险。