一文读懂中概股年内最重磅利好：退市风险已消除？！

高悬头顶的 “达摩克利斯之剑” 阴云逐渐消散，中概股迎来年内重磅大利好。

隔夜，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）在报告中确认 2022 年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查，撤销 2021 年对相关事务所作出的认定。

市场普遍认为这标志着中美审计监管合作取得积极成效，对中国企业在美上市释放出积极信号。

沸沸扬扬地闹腾了一年，“审计监管”、“预摘牌” 与 “中概股退市” 紧紧捆绑在一起，不断拨动市场心弦。中概股之前为何面临退市风险？审计监管有何关键？华尔街如何看待中概股的好消息？

这是你所需要知道的一切。

中概第一危：进入 “预摘牌”

投资者需要了解的第一个名词，正是 2021 年生效的美国《外国公司问责法》。

这项法案中有一条规定，如果美国审计监督机构连续三年无法审查一家在美上市公司的财务报表，该公司将被禁止在美国进行证券交易。换言之，美国可勒令该公司从美股退市。

在中美审计监管建立合作之前，大部分中概股公司都不符合上述条件。由此，在今年 7 月底之前，美国证券交易委员会（SEC）已将包括阿里巴巴、京东、哔哩哔哩、拼多多、小鹏汽车、蔚来、网易等 159 家中概股列入 “预摘牌名单”。

在进入 “预摘牌” 之后，公司需在 15 日内向 SEC 证明自己不具备被摘牌的条件。若无法证明，则会被列入 “确定摘牌名单”。而被列入 “确定摘牌名单” 的公司需要在（自披露第一份年报开始计算、且 2021 年当做第一年）三年内提交 SEC 需要的文件。如果 “确定摘牌名单” 中的公司没有提交或提交的文件不符合 SEC 要求，理论上将会在披露 2023 年年报后（2024 年初）面临立即退市。

简单来说，列入 “预摘牌” 或 “确定摘牌” 名单并不意味着一定会在未来两年内真正退市，只要中美双方监管层达成合作，愿意让中概股公司财务报表接受美方检查，退市威胁就会大大消除。

转圜之机：中美审计监管达成合作

中概股的第一缕曙光来自 8 月，中美签署审计监管合作协议。协议中比较关键的两条包括：

1、中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所；

2、美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。

所谓 “审计底稿”，正是市场担忧双方监管层无法让步的重要文件。

不过，业内人士已经指出，通过查看审计工作底稿检验事务所审计质量是对会计师事务所日常检查的一项重要内容。审计工作底稿是会计师事务所开展审计工作的记录，主要包括关于企业财务信息的资料，一般不包括国家秘密、个人隐私、企业底层数据等敏感信息。

还要注意的是，审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司。参考历史经验，对于中美审计监管合作而言，同样无须每年检查全部在美上市公司审计项目。

迅速行动

随后，在 9 月到 11 月期间，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）在香港对国际会计师事务所毕马威的中国法人和普华永道（PwC）的香港法人实施了试点审查。针对包括中国国有企业在内的 8 家公司，审查了审计情况。

12 月 15 日，PCAOB 主席 Erica Williams 在新闻发布会上指出，历史上首次成功对中概股的会计师事务所进行底稿审查，并确认随着本次审查完成，“摘牌” 倒计时也会重置。

华尔街锐评

美银认为，目前整体基调非常积极。PCAOB 撤销了其于 2021 年 12 月对内地和香港做出的两项裁定，表明内地和香港现在符合 PCAOB 的守则。该行相信，中概 ADR 的退市风险已经移除。该行预期，PCAOB 将在明年继续调查。而其员工将再次来港，并有可能进入内地。

花旗同样称，中概股退市风险已进一步降低，如市场预期对中概股属正面消息，随着中国放宽防疫政策以及退市风险消除，投资者可能转为关注基本面复苏，包括利润的持续增长、任何扶持经济政策及恢复外国私人投资等。

此外，尽管 PCAOB 在 9 月至 11 月期间在港进行了 9 个星期的审计检查工作中发现了部分不足之处，但当局对此不感意外，因类似的不足在其他首次上市公司申请中也曾出现，预期在明年初发布的报告总结所带来的负面意外有限。