美股真正的麻烦：牛市催化剂正在消失！

即将进入 2023 年，分析师们警告，美股长期以来的牛市因素正在减弱。

加拿大皇家银行资本市场 (RBC Capital Markets) 表示，股票回购可能正在见顶，2023 年每股收益的 “一个潜在支柱” 将不复存在。

Bensignor Investment Strategies 警告称，未来企业回购可能会大幅减少，而这是自 2008 年金融危机以来牛市的主要催化剂。

为何回购规模将下降？

加拿大皇家银行 (RBC) 美国股票策略主管 Lori Calvasina 在一份报告中表示:“股票回购的规模一直在下降，股票数量减少的公司比例已接近历史高点。”

她在报告中称，“我们的盈利模型假设，标普 500 指数成分股的净股本数将保持平稳”。

一项新的回购税即将出台，同时企业还面临着更高的借贷成本，这使得用债务购买股票的成本更高。

“几乎没有人关注我上周提出的一个观点”，Bensignor Investment Strategies 总裁 Rick Bensignor 周一在一份报告中表示:“企业回购——自金融危机以来牛市的主要催化剂——未来可能会大幅减少，因为 1 月 1 日将对企业回购征收 1% 的新消费税，而且企业不再能够发行几乎无成本的债务 (就像几年前那样) 来为这些回购融资。”

他写道:“这是一个巨大的看涨因素，未来将会失去这个因素。”

回购集中在头部公司

标普道琼斯指数公司高级指数分析师Howard Silverblatt表示，截至 9 月的 12 个月里，回购总额达 9816 亿美元，“低于 2022 年 6 月期间创纪录的 1.005 万亿美元”。

他在报告中说:“回购仍然头重脚轻，前 20 家公司在第三季度的股票回购中占了 49%”。

他的研究报告显示，在此期间，股票回购规模排名前十的公司分别是苹果、Alphabet、Meta、微软、埃克森美孚、宝洁、劳氏、马拉松石油公司、英伟达、雪佛龙。

埃克森美孚自 2014 年第三季度以来首次重返前五。

根据 FactSet 的数据，能源是标普 500 指数今年迄今为止表现最好的板块，上涨了约 52%。其他所有板块今年迄今都出现了下跌。

每股收益可能下行

加拿大皇家银行的 Calvasina 说:“再深入一点看，在大多数主要行业中，股票数量减少的公司比例已接近历史高点，或开始减少。”

她说，随着科技、互联网、媒体和电信领域 (简称 TIMT) 的公司面临压力，“我们认为很难为明年的股票回购活动描绘出一幅美好的画面。”

她写道:“我们过去曾表示，回购是我们预估每股收益（EPS）上升的一个因素，但现在认为这一问题更多地是未来几年 EPS 下行风险的一个因素。”

2022 年美股暴跌，美联储加息以应对居高不下的通胀，投资者担心美联储激进的货币政策有可能使美国明年陷入衰退。