巴菲特近六年的四大重仓：总投入 1360 亿美元，第一不是苹果！

与大多数基金经理相比，沃伦•巴菲特的业绩记录几乎是超凡脱世的。

自 1965 年担任伯克希尔·哈撒韦 CEO 以来，他为股东创造了超过 6650 亿美元的市值，跑赢了标普 500 指数 120 倍，截至 2021 年底，该公司 A 类股的总回报率为 3641613%。

时间无疑是这位 “奥马哈先知” 的朋友，耐心和对分红公司的热爱在他的投资成功中发挥了关键作用。但这一成功的另一个经常被忽视的关键因素是巴菲特对投资组合集中的偏好。

尽管伯克希尔哈撒韦持有大约 40 种证券，但他的大部分投资只能归结到少数几个头寸。

沃伦•巴菲特的买入行为也是如此。自 2016 年以来，这位 “奥马哈先知” 和他的投资团队在四只股票上投入了 1360 亿美元。

雪佛龙:209 亿美元 (估计)

沃伦·巴菲特最近买进的第一支股票是石油和天然气公司雪佛龙 (CVX)。根据 13F 整合 WhaleWisdom.com 的估计数据，自 2020 年第四季度以来，巴菲特已经花费了大约 209 亿美元购买雪佛龙的股票。

虽然巴菲特以长期建立头寸而闻名，但如果他没有预见到原油和天然气价格仍将居高不下，他肯定不会将 209 亿美元投入一只能源股。

虽然短期内美国国内经济衰退可能会对这一论点构成压力，但全球能源供应链的断裂似乎与巴菲特的论点不符，即能源大宗商品价格将在数年内保持在平均水平以上。

尽管疫情导致 2020 年能源大宗商品需求大幅下降，但随之而来的资本投资减少将使增加全球供应变得困难。

另一个因素是俄乌战争。随着欧洲禁止进口大部分俄罗斯石油，今年冬天乃至 2023 年整个地区都可能出现供应短缺。供应紧张的市场有利于石油和天然气价格上涨。这对雪佛龙的钻井业务来说是个好消息，因为该业务的利润率最高。

最后需要说明的是，雪佛龙是一家综合运营商，这意味着除了钻井和勘探，它还经营管道、化工厂和炼油厂。这些资产帮助雪佛龙对冲了能源大宗商品价格疲软的风险。

苹果:333 亿美元 (估计)

这可能并不令人意外，但沃伦·巴菲特和他的团队自 2016 年第一季度以来一直在大手笔购买苹果的股票。

总的来说，伯克希尔哈撒韦在苹果的成本基础估计为 333 亿美元，到 2022 年 12 月 15 日收盘时，这一头寸的价值超过 1220 亿美元。

在巴菲特最近致股东的信中，他将苹果公司描述为伯克希尔哈撒韦公司的 “四大巨头” 之一。

尽管实体产品仍占苹果年销售额的大部分，但订阅服务正成为越来越重要的收入和利润驱动力。随着时间的推移，稳步地将苹果转型为服务提供商，应该会带来更高的运营利润率，并降低与 iPhone 更换/升级周期相关的收入起伏。

沃伦·巴菲特也非常喜欢苹果的资本回报计划。除了在全球上市公司中拥有最大的名义美元股息分配外，苹果还在不到 10 年的时间里回购了价值高达 5540 亿美元的股票。

西方石油公司:190 亿美元 (估计)

雪佛龙并不是这位 “奥马哈先知” 在过去几年里投资的唯一一家能源股。

沃伦·巴菲特和他的投资团队已经累计花费 190 亿美元建立西方石油的头寸。

这包括在 2022 年斥资 90 亿美元购买逾 1.94 亿股西方石油普通股，以及伯克希尔哈撒韦公司在 2019 年购买的 100 亿美元西方石油优先股，年收益率为 8%。

沃伦•巴菲特如此大举买入西方石油公司的理由与雪佛龙有些相似，不过也有独特之处。如果未来几年全球能源供应链仍面临挑战，西方石油公司和雪佛龙等钻井公司将从现货价格上涨中受益。

尽管西方石油公司更多的收入来自钻井业务，如果油价持续上涨，它将有机会大幅提高经营现金流。

西方石油公司的另一个有趣之处在于它的资产负债表。西方石油公司在 15 个月内 (截至 2022 年 9 月 30 日) 将净债务从 354 亿美元减少到 205 亿美元，并恢复了股票回购计划。

伯克希尔哈撒韦公司:631 亿美元

然而，沃伦·巴菲特自 2016 年以来购买最多的股票不是别人，正是他自己的公司——伯克希尔·哈撒韦公司。

2018 年 7 月中旬之前，沃伦·巴菲特和查理·芒格在股票回购方面束手束脚。回购伯克希尔股票的唯一方法是，如果它们跌至或低于账面价值的 120%。但在此前的 5 年里，这种情况从未发生过，因此也就没有股票回购的机会。

2018 年 7 月中旬，伯克希尔·哈撒韦公司董事会改变了股票回购的参数，让巴菲特和芒格有更多采取行动的自由。

只要该公司的资产负债表上至少有 300 亿美元的现金和美国国债，而且巴菲特和芒格都认为该公司的股价低于其内在价值，股票回购就可以继续进行，没有任何上限。

在四年多一点的时间里，巴菲特和芒格已经监督了 631 亿美元的股票回购，令人瞠目结舌。

对于伯克希尔哈撒韦这样的公司来说，随着时间的推移，它的净收入稳步增长，通过回购减少流通股数量可以提高每股收益，并使公司股票从根本上对投资者更具吸引力。

通过股票回购让 630 多亿美元投入运营，也证明了沃伦•巴菲特愿意把赌注押在自己身上，以及他近 60 年来的长期精神上。

巴菲特的投资组合中充满了周期性的业务，耐心是非常有利的。