港股 2023：反弹继续！聚焦互联网与消费服务

本文来源：西南证券王湘杰

2022 年港股受到多方面因素影响，美联储为应对通胀加息缩表，影响融资成本和流动性；多个中概股企业被列入 “预摘牌” 名单，中概股面临退市风险；互联网科技行业监管政策趋紧，恒生指数一度跌至 15000 点以下，恒生科技指数一度跌至 3000 点以下，处于历史低位。

随着美国加息步伐放缓、通胀出现拐点、中美审计合作推进、监管政策边际改善，2023 年港股有望迎来持续反弹。

美联储加息进程放缓，国内利好政策频发，把握预期差

美国通胀形势持续好转，11 月 CPI 环比增长 0.1%，同比增长 7.1%，继 10 月 CPI 增速回落后再度低于外界预期，美联储加息拐点或已出现。

同时 10 年期美债利率出现下行，影响港股尤其是成长板块的定价的因素已经出现明显利好，当前港股将迎来全面估值修复。

政策利好频发，中美审计监管合作协议顺利签署，中概股退市风险缓解。

证监会和香港金融管理部门扩大两地资本市场务实合作，两地资本市场联系日益紧密，港股流动性将进一步提升。

国家密切关注数字经济发展进程，平台经济趋暖，数字经济支持政策不断转向务实，为科技互联网企业营造健康的发展环境。

随着 “防疫新十条” 等相关政策密集出台，餐饮、旅游等消费行业将充分受益于政策调整。

科技互联网业绩向好，消费服务行业复苏可期

互联网活跃度持续提升，利好行业内公司。

头部互联网企业通过控制人员扩张、业务收缩等方式降本增效，实现高质量发展，业绩有望持续恢复。

经历了 8-10 月的卖空高峰，11 月以来主要公司卖空压力缓解，市场信心提振。

市场对互联网和消费服务行业关注度较高，消费服务行业 2022 年上半年业绩处于底部区域，受益于相关政策调整，2023 年业绩有望迎来回升。

投资建议

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