继续看好中概互联！机构：关注两类公司

本文来源：国联证券陈梦瑶

宏观环境利好，关注互联网行业基本面

美联储加息周期有望渐入尾声，通胀基本得到控制，宏观调控重点开始转向经济增长，同时国内针对互联网板块监管有望回归正常。

互联网行业增长见顶，细分领域竞争加剧

互联网行业用户消费总时长接近天花板，用户增长见顶，细分领域竞争加剧。2023 年，短视频、电商、本地生活赛道均竞争激烈，值得关注。

变现侧受益于疫情复苏

随着疫情防控政策放开及政策环境逐步宽松，互联网板块基本面回暖。广告板块波动与消费大盘走势趋同，预计 2023 年同比增长 15%。游戏版号放开，2023 年有望表现亮眼。电商板块除了疫情修复外，还有来自直播电商的内生增长，弹性最大，预计同比增长约 20%。

降本增效推动业绩增长

经历了 2022 年宏观环境恶化的特殊时期，各公司均采取措施降本增效，大幅降低营销费用和人员成本。预计降本增效举措仍将是 2023 年互联网行业主旋律。

人工智能、虚拟现实等技术带来新机遇

苹果 MR、AIGC、ChatGPT 等新板块已开始成长。苹果 MR 预计 2023 年下半年上市；2022 年 AIGC 大放异彩，被 Science 评为 2022 年度科学十大突破，有望颠覆现有内容生成模式；ChatGPT 大幅提高了 AI 在人机对话中的准确度和可控性。

建议关注

随着政策常规化、美国加息渐进尾声，美国通胀基本得到控制，我们看好互联网行业前景，给予 “强于大市” 评级。

从当前估值水平来看，很多公司处于较低水平，有较大修复空间。根据 1 月 13 号收盘价测算 2023 年腾讯和拼多多的市盈率分别为 21.79 倍、25.19 倍，阿里、爱奇艺的市销率分别为 2.05 倍和 1.25 倍，从数据来看这些互联网公司仍有较大修复空间。因此，2023 年我们看好互联网板块。

根据公司情况，建议关注拼多多、BOSS 直聘、哔哩哔哩、爱奇艺、阿里巴巴、快手。

建议关注两种类型的公司：1）仍在成长期或者找了明确第二增长曲线的公司；2）逆境反转型公司，这类公司之前遇到了一些困难，但是随着疫情放开、宏观环境改善，公司自身也努力走出困境。