开年看港股：一季度收复去年失地，二季度盈利重获新生！

春节期间，港股大年初五开市，两个交易日累涨 3%。

光大证券分析师张宇生、刘芳看到，节后港股强势复苏，短期行情受益于疫后复苏的阶段性红利，中长期走势仍立足于经济基本面的实际向暖。

目前市场对美国通胀和经济衰退的路径较为乐观，海外风险对港股的影响将逐渐收束。而随着中国经济的向暖复苏和海外加息放缓， 短期内投资者对经济复苏的积极预期将主导市场情绪，港股市场一季度有望持续收复 2022 年以来的超跌。

伴随着国家扩大内需战略和 “宽信用” 政策的持续推进，财政与货币政策将逐步发挥增长效力，进入二季度后港股企业盈利可能迎来实际的突破，届时港股市场复苏上行将迎来更充分的业绩支撑。

港股配置方向上建议关注：

1）受益于经济稳健修复同时估值处于低位的医药行业及互联网科技行业。

2）受益于房地产相关政策的持续刺激与发力的建筑材料、 房地产及建筑装饰等地产相关行业。

其中，2 月金股组合为腾讯控股、阜博集团、微盟集团、金蝶国际、京东方精电。

腾讯控股：视频号流量高速增长，游戏、广告业务承压

游戏业务受版号发行原因，重量级新游上线进入淡季，但《王者荣耀》、《和平精英》依旧有望为腾讯带来较为可观的业绩表现。视频号增长迅猛，有望成为微信重要盈利来源。社交网络收入依靠腾讯视频与 TME 稳定的会员订阅稳定增长。广告业务受宏观经济影响，业绩近期低迷，待疫情与宏观经济好转有望实现较快恢复性增长。金融科技以及企业服务主动提升运营效率，有望成为重要盈利来源。

腾讯在国内外游戏业务方面处于领先地位，海外以投资为主要业务扩张方式，国内主要依靠端转手引进先进玩法打造具有较高竞争力的游戏产品从而实现长期收益。视频号进一步丰富微信生态体系，“视频号小店” 增强视频号 B 端服务能力，打通消费者与商家之间的连接渠道；同时视频号推出信息流广告，有望在朋友圈之外开辟新的广告收入渠道。

微信支付在移动支付端领导地位稳固，国内云服务增速较快，腾讯云处第二梯队，有望成为未来业绩驱动力。