大行速睇 | 腾讯、特斯拉、比亚迪！目标价全部获上调！

高盛：维持腾讯 “买入” 评级，目标价从 422 港元上调 3% 至 434 港元

若以最新收盘价 382.2 港元计算，这一价格意味着还有 14% 的上涨空间！

该行表示，凭借用户数量（6.5 亿）和收入（根据 Newzoo 的数据，2022 年将达到 450 亿美元），中国的网络游戏行业已发展成为全球最大的游戏市场。在经历了 2022 年的下滑之后，该行对 2023-24 年国内前景持乐观态度，预计 2023/24 年市场将反弹 5%/7%，主因的游戏版号发行的常态化推动重磅游戏产品管线的释放，以及宏观周期的复苏积极推动 ARPU（每用户平均收入）扩张。

该行上调腾讯 2023/24 年度腾讯游戏收入增长 0.8%/2.2%（现预计同比增长 9%/9%），以反映王者荣耀的强劲增长（同比增长 31%，Sensor Tower 数据）以及最近获批新游戏。在全球市场，腾讯正在通过其成熟的方式引领中国游戏的扩张，并准备加速市场份额增长。

高盛：首予心动公司 “买入” 评级，目标价 30.6 港元

若以最新收盘价 26.65 港元计算，这一价格意味着还有 15% 的上涨空间！

该行认为其运营着一个快速增长（按月活用户计算）的游戏玩家在线社区，即 TapTap 游戏应用商店。尽管规模仍较小（约 4000 万月活跃用户），但 TapTap 的用户群已成功实现 30% 的复合年增长率 2018-2022 年，同时带动其广告收入增加 34%。该行预计其 2022-25 年广告收入复合年增长率将达 33%。

由于处于投资周期，心动公司在 2020 年下半年至 2021 年下半年的游戏收入同比出现负增长，但于 2022 年恢复增长。预计 2023 年增长仍将持续。随着游戏版号发行正常化，预计心动将于 2023 年进入产品周期，宏观环境驱动的 ARPU 改善应部分抵消重新开放带来的参与度损失。

瑞银：予比亚迪股份 “买入” 评级，目标价由 345 港元上调 2% 至 350 港元

若以最新收盘价 245 港元计算，这一价格意味着还有 43% 的上涨空间！

该行重申比亚迪为最看好的电动车股之一，上调目标价以反映去年盈利表现胜于预期，且销量和利润有望上行。

该行认为公司盈利表现超预期，将重建投资者信心，并为今年起行业价格竞争提供利润缓冲。

该行指出，今年对汽车行业别具挑战，一方面国家补贴已于 1 月 1 日完结，另一方面特斯拉在 1 月 6 日起降价 10%-15%，加剧了业界价格竞争。特斯拉拥有利润缓冲以避免价格竞争，该行认为比亚迪的成本结构在中国电动车厂中也具有领导地位。同时预计公司利润表现将仍远超特斯拉以外的同业。

大和：维持特斯拉 “跑赢大市” 评级，目标价从 145 美元上调 38% 至 200 美元

若以最新收盘价 166.66 美元计算，这一价格意味着还有 20% 的上涨空间！

该行认为，尽管汽车毛利率预测较低，但非汽车业务的盈利能力提高带动其业绩增长。该行将 2023 年视为过渡年，预计毛利率将在上半年触底；同时预计成本削减的可见度提高，推动其 EBIT 利润率在 2024 年扩大至高双位数范围。此外，随着新设施的增加，每辆车的成本将在 2023 年下降，但锂价的上涨将使每车成本无法达到 2021 年水平。但特斯拉将 20% 视为 2023 年毛利率的底线。