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2023.02.02 09:54
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大行速睇 | 腾讯游戏至暗时刻迎来转机!微博、Spotify 目标价获大幅上调!

除了腾讯游戏业务短期基本面向好,中金对其长期的可持续性增长也有信心:仍然相信腾讯游戏的自研能力以及对游戏业务的理解——国内游戏仍然是腾讯与其社交底座契合最成功的业务!

中金:维持腾讯控股 “跑赢行业” 评级,目标价 475 港元

若以最新收盘价 383 港元计算,这一价格意味着还有 24% 的上涨空间!

2 月 1 日,腾讯光子工作室群宣布自研的开放世界生存游戏《黎明觉醒:生机》正式定档 2 月(版号于 1 月 17 日获得),该行预计将带来可观流水。

大型新游的发布有望为腾讯游戏收入带来新增量。

《黎明觉醒:生机》是由腾讯光子工作室自主研发的重磅开放世界生存游戏 (研发团队约 300 人),基于虚幻引擎 4 所打造。该游戏于 2021 年 7 月完成终测,凭借着开放世界探索、生存战斗、多样庄园建造等标签,目前已吸引超 7000 万的全网预约量,TapTap 评分 8.0。

《黎明觉醒:生机》的研发团队隶属光子工作室群,工作室旗下代表作包括自主研发的《和平精英》《欢乐斗地主》《自由幻想》,以及海外联合发布的《PUBG Mobile》《Apex Legend Mobile》等,游戏研发成果显著。基于光子工作室过往优秀的游戏研发经验以及对本次新游发布的重视程度,建议关注其后续流水表现。

腾讯游戏业务的 “至暗时刻” 已迎来转机。

过去一年腾讯游戏业务一直深陷泥潭,国内业供给侧承压,国外则持续面临高基数的压力。而进入 2023 年,这种困境正在逐渐改善:1.供给侧看,版号发放节奏逐步正常化,监管担忧基本缓解,国内以及进口版号正在逐渐有序发放,未来供给侧的压力将逐步减小(《黎明觉醒:生机》的版号即为今年 1 月获得)。

2.需求侧看,负向因素基本已在 2022 年消化殆尽,且国内用户在长期缺乏新游的状态下,普遍会对新产品的渴求度有所增加。因此该行预计,在供给侧与需求侧共同向好的情况下,腾讯游戏业务今年或迎来一定程度的好转。

短期向好,中长期布局也可期。

除了腾讯游戏业务短期基本面向好,该行对其长期的可持续性增长也有信心。首先,该行仍然相信腾讯游戏的自研能力以及对游戏业务的理解——国内游戏仍然是腾讯与其社交底座契合最成功的业务;其次,在行业艰难时刻,潜在竞争对手反而在布局节奏上出现了迟疑;最后,放眼全球,腾讯以开放的心态对全球游戏工作室进行广泛的投资与并购,公司保持着对全球游戏市场的敏感性,以快速捕捉其成长机会。

瑞银:维持微博-SW“买入” 评级,目标价由 164 港元上调 56% 至 257 港元

若以最新收盘价 195.4 港元计算,这一价格意味着还有 32% 的上涨空间!

该行预计微博今年经营利润率将上调 385 点,主要由于第二季起成本结构更为精简,全年经调整纯利预测上调 7%。

报告中称,在春节期间强劲消费复苏势头,以及内地疫情基本见顶的情况下,对第二季的微博广告业务增长反弹充满信心,预计将同比增长 6%,下半年升 18%。该行继续看好公司广告增长复苏,并相信其成本控制应可进一步推动第二季的盈利反弹。

法巴:维持百度目标价 180 港元

若以最新收盘价 151.5 港元计算,这一价格意味着还有 19% 的上涨空间!

该行对百度长期看法不变,预计下半年在广告收入复苏推动下,利润率会提升。

至于有消息指百度将在 3 月发布其版本的 ChatGPT,该行认为在变现和有效性方面有很多不确定因素,因为百度在财报电话中未有多谈及详情,只是在 Create 2022 活动中简要地提到其 ERNIE 3.0 Zeus 引擎,即其聊天机械人框架的基础。

该行指出,OpenAI 在 2018 年 6 月提出 GPT 后,至少用了五年时间,才在去年 12 月开发出最新版本 GPT-3.5。鉴于百度强调其首要任务是减少低回报的收入项目,目前不确定百度将为聊天机械人项目分配多少资源。此外,鉴于 OpenAI 版本在内地无法使用,期望未来能见到该产品在市场上有更大的可操作性和实用性。

瑞穗:维持 AMD“买入” 评级,目标价从 95 美元下调 5% 至 90 美元

若以最新收盘价 84.64 美元计算,这一价格意味着还有 6% 的上涨空间!

该行指出,该公司公布了符合预期的业绩,并预计 3 月份的季度将 “好于预期”。随着数据中心增长放缓,AMD 的短期利润率可能会走软,但预计 2023 年下半年会有所改善。

Piper Sandler:维持 Spotify“中性” 评级,目标价从 87 美元上调 21% 至 105 美元

若以最新收盘价 118.14 美元计算,这一价格意味着有 11% 的下跌空间。

该行出,Spotify 第四季度高级用户数和月活数都高于预期,而下个季度的两个指标指引均超过共识预期。公司管理层指出,用户增长在所有地区都有广泛基础,预计强劲的势头将在 2023 年持续下去。

然而,分析师表示,电话会议的更大收获是围绕效率和速度的信息,特别是与未来的支出有关的。Spotify 似乎更加关注这些动态,而不再是不惜一切代价实现增长。虽然基调的变化确实开始纠正公司对利润率扩张和支出的一些担忧,但在对公司进行更有建设性的评价之前,仍需要看到多个季度的连续执行。

Truist:维持艺电 “买入” 评级,目标价从 150 美元下调 13% 至 130 美元

若以最新收盘价 116.76 美元计算,这一价格意味着还有 11% 的上涨空间!

在艺电公布 “弱于预期” 的第三财季业绩后,分析师降低了预期。该行表示,宏观环境动荡,考虑到苹果政策的变化,艺电的移动业务仍然面临挑战。