看好美股三个月表现！高盛：但维持全年目标

“如果没有更多的经济意外，美股不太可能面临近期崩盘，标普 500 指数可能会回到 4,000 点”。

这是由 David Kostin 领导的高盛策略师团队得出的结论。该团队将标普 500 指数的三个月目标从 3600 点上调至 4000 点。

但高盛将年底预测维持在 4000 点，大致处于华尔街预测目标范围 3400 至 4500 点的中间。

为何对美股乐观？

高盛首席美国股票策略师 David Kostin 解释了近期的乐观情绪，他表示美国宏观数据的弹性已经盖过了迄今为止 “平淡无奇” 的第四季度财报季。

一些人可能会说，美国数据的弹性有点太大，上周五公布的就业报告显示，美国新增就业人数超过 50 万，远强于预期，这令美股再度承压。

该团队表示，中国早于预期重新开放以及欧洲经济衰退的可能性降低，这让美国经济前景更加乐观，并指出机构仓位仍然偏轻，意味着市场可能暂时超过该行设定的 4000 点目标。

但乐观是有限的

但策略师们对这种乐观情绪有所收敛，指出由于美股已经消化了经济软着陆的因素，他们的年底目标暂时保持不变。

他们指出，周期股表现优于防御性股意味着美国实际经济增长 2%，而高盛自己预测的 2023 年 GDP 将低于趋势水平 1%。

高盛对标普 500 指数 2023 年和 2024 年每股收益的预测分别为 0% 和 5%，而市场普遍预期的数字分别为 1% 和 12%。策略师表示，分析师的预期自 2023 年 6 月底以来下降了 10%。

Kostin 及其团队表示，估值过高，并将受到利率峰值的约束。他们表示:“标普 500 指数的预期市盈率为 18.4 倍，如果考虑到大多数投资者预期收益似乎远低于分析师预期这一事实，那么 ‘有效’ 市盈率甚至更高。”

Kostin 和团队表示，如果这种变化是由增长预期改善推动的，那么美股可以消化利率上升。但随着美债收益率继续上升，他们并没有看到更多的价值扩张——他们认为 10 年期美债收益率逐渐上升至 4.2%。

美股仍可能大跌

他们警告称，鉴于他们对标普 500 指数的基本预测上行空间已经有限，经济衰退可能引发股市"大幅下行"。

在这种情况下，受盈利预期下降和估值下降（市盈率从目前的 18 倍降至 14 倍）的推动，该指数可能会从当前水平下跌 25%，跌至 3150 点左右。

另一个风险是通胀继续放缓，但未能接近美联储的目标，这可能引发货币政策收紧和利率上升。

最后，他们提醒投资者，有关美国债务上限的争论 (可能在今年晚些时候到来) 有可能像 2011 年那样对股市造成损害，当时股市下跌了 17%。