做空美股太痛苦！因为买家越来越多？

科技股引领的一轮美股大涨在过去一周陷入停滞，原因是投资者开始意识到美联储一直在告诉他们的事情。

不过，多头认为股市仍有继续上涨的空间，因机构投资者和对冲基金在去年科技股崩盘中减持或做空股票后，将继续涌进市场。

看空者认为，依然火热的劳动力市场和其他因素将迫使利率甚至高于投资者和美联储的预期，重复主导 2022 年的美股市场。

谁是买家？

过去一周，金融市场参与者的预期越来越接近美联储一直在告诉他们的情况：联邦基金利率将在 5% 以上见顶，2023 年不会下调。

尽管如此，技术人员表示，多头的数量越来越多，但还没有普遍到构成扭转升势的程度。

那么谁在买？投资主管 Mark Hackett 表示，自去年夏天股市跌至 10 月低点之前，个人投资者一直是相对激进的买家，而随着交易员押注市场上涨，期权活动更倾向于买入看涨期权，而不是通过买入看跌期权进行防御。

与此同时，分析师们表示，在经历了去年的暴跌之后，机构投资者在新年伊始减持了股票，尤其是科技及相关行业的股票。

这就产生了一种 “错失恐惧症”(FOMO) 的因素，也就是害怕错过，迫使他们迎头赶上，为反弹推波助浪。对冲基金被迫平仓空头头寸，也推高了市场。

“我认为市场下一步行动的关键是，在散户情绪摧毁机构看跌情绪之前，机构是否会摧毁散户情绪？” Hackett 说，“在这个市场做空太痛苦了。”

期权交易员显示出近期市场波动可能激增的迹象。

美国通胀怎么走？

一些经济学家和策略师已经开始警告 “不着陆” 情景，即经济避开衰退或 “硬着陆”，甚至是适度放缓或 “软着陆”。

虽然这听起来像是一个令人愉快的情景，但令人担忧的是，这将要求美联储加息的幅度甚至高于政策制定者目前的预期。

Apollo Global Management 首席经济学家兼合伙人 Torsten Slok 表示：“利率需要走高，这对科技不利，对成长股不利，对纳斯达克指数也不利。”

然而，Sevens Report Research 的创始人 Tom Essaye 指出，到目前为止，面对美债收益率的支撑，美股基本保持稳定。如果经济形势恶化或通胀反弹，这种情况可能会改变。

不用说，周二公布的 1 月份消费者价格指数备受关注。

“要让股市在利率上升的情况下保持活跃，我们需要看到：1) CPI 没有显示价格反弹，2) 重要的经济数据显示稳定，” Essaye 说。“如果情况相反，我们需要为更大的波动做好准备。”