张忆东高呼：不要浪费每一次美股熊市的机会！

本文来源：张忆东策略世界，有删减

本文转自聪明投资者 2 月 15 日发布的张忆东先生 2 月 13 日在景顺长城线上交流中的观点。

精彩观点

1、高端制造里面最好的是广义的能源科技，碳中和时代，它是一个全球的共识，同时又是中国的优势，而且也可以补足中国短板。

2、以港股、中概股为主流的互联网，无论是腾讯、阿里，还是美团，都是一个大数据的载体，它们现在要进入到二次的自我革命，或者说寻找第二增长曲线。

3、以信创为代表的，也是我们之前旗帜鲜明讲的 “信、军、医”。这块是 “2+8+n”，“2” 是党政部门，“8” 是国企为主导的部门，“n” 就是普遍应用。

4、今年我们将看到一批优秀的创新药以及 Biotech 的公司，他们经过了过去三年的沉淀和积累，现在开始要出业绩了。

5、现在是美股的熊牛交界期，交界期就可以从容的布局，这个时候立足于 3 年、5 年、10 年去买入。因为美股是熊短牛长。

6、我们目前的行情才走了第一段，第一段是预期受到疫情的影响极度悲观，但随着 Reopen，大家开始出行，风险偏好有所改善。但是，没有完全显示出复苏的力量，也就是说对基本面的影响没有 price in 在股价里，后面还有可以期待的空间。

站在今天，展望未来十年的科技投资机会，张忆东给出了四个方向——高端制造、数字经济、半导体及军工、生物科技。

而对于美股，他特别提醒大家，不要浪费每一次美股熊市的机会。

投资科技板块，最好用长期的视角加逆向思维

问：是不是科技大的变革，每 10 年就会发生一次？

答：对，8-10 年，这叫朱格拉周期，刚好是一个设备更新的周期。

问：是不是每一个人都适合在这种时代买一点相关的科技基金？

答：非常有必要，而且是一个正确的选择，特别是普通投资者。

因为投科技是很难的，10 年左右甚至 5 年左右，它会有一些变化。甚至有些时候是自我革命了，技术上面有可能变落后了，它的竞争壁垒可能消失了，从而带来了很多潜在的风险。

我们看长期的复利，适用于普通消费品，特别是日常消费，因为逻辑可以很稳定，但科技真的要专业性，对于普通的投资者，你可以去长期去定投一些优秀基金经理所管理的科技基金，而且最好用长期的视角加逆向思维。

当所有人都告诉你要买某某科技基金，这时候反而要小心。

看好的方向一：高端制造、先进制造业

第一个就是高端制造、先进制造业。

它的方向就是智能化、精密化的这种制造，这一块又分为两个层面。

对中国而言，我们的高端制造优势甚至是在全球领先的。

高端制造里面最好的是广义的能源科技，碳中和时代，它是一个全球的共识，同时又是中国的优势，而且也可以补足中国短板，因为在化石能源，我们有一定的限制。

能源科技，我们既需要满足自己，叫自主可控，同时又是一种科技的力量。

能源科技又分为三个维度：

第一个维度就是直接的新能源，风电、光伏，核电、氢能这些。

第二个就是新能源相关的应用，无论是储电、储能、电池以及相关的一些零部件、新材料。

第三个层面是应用，新能源车以及它的智能化。新能源车这个链条，今年甚至可能要休整休整，但是拉长了来看，这是中国有优势的，因为它有科技含量，又 to c、又有应用。

看好的方向二：数字经济

第二个是数字经济，它是软硬结合，软硬兼施的，包括几个方面。

第一个方向是 to C 端，最典型的是以港股、中概股为主流的互联网，无论是腾讯、阿里，还是美团，都是一个大数据的载体，它们现在要进入到二次的自我革命，或者说寻找第二增长曲线。

在过去的十几年，它的第一次起飞，是因为移动互联网、移动支付、电商（崛起），但现在它要找到第二增长曲线，怎么更好地利用它的数据，怎么把中国模式向全球推广和服务。

这其中最典型的叫 “云”，这是 to C 的方向。

第二个方向是 to B，就是以信创为代表的，也是我们之前旗帜鲜明讲的 “信、军、医”。

这块是 “2+8+n”，“2” 是党政部门，“8” 是国企为主导的部门，“n” 就是普遍应用。

看好的方向三：半导体及军工科技

看好的方向四：生物科技

除此之外，关于大科技领域，去年我曾经信心动摇，但今年又坚定了一点的就是生物科技。

为什么去年有点动摇？ 因为前年、去年港股好多生物医药股跌了 90%，大家觉得它的逻辑破灭了。

但现在重启，今年我们将看到一批优秀的创新药以及 Biotech 的公司，他们经过了过去三年的沉淀和积累，现在开始要出业绩了。

而且，经过了去年四季度，我们真切的感受到了疫情的冲击，生命健康太重要了。

生物科技（的发展）对我们（太重要了）。

A、美、港三个地区科技类企业的优势

高科技还是看美股，特别是智能制造、信息科技，这种特别高端的方向。

高端制造，特别是硬实力，比如精密化工、精密机械，中国是全球领先的，甚至美国根本没有优势，我们碾压了对手，开始向欧洲和日本碾压。

因为本来美国这一块的力量就比较弱，美国的金字塔尖是高科技，中国最好的下一档的高端制造，特别是能源科技。

而生命科技可以说各有千秋，广义的数字经济，中国是前途无量，方兴未艾。

港股有很大的优势。

永远不要浪费每一次美国的熊市

在海外投资有一句话：“永远不要浪费每一次美国的熊市”。

去年的美国显然是熊市，纳斯达克最多的时候跌了 30% 多，很多知名的科技龙头都跌了将 40-50%，不知名的跌了百分之六七十。

虽然最近也有反弹，但我觉得不会是 “V” 型反转，它应该是磨底，但指望今年像去年那么惨是不可能的。

所以现在是美股的熊牛交界期，交界期就可以从容的布局，这个时候立足于 3 年、5 年、10 年去买入。

因为美股是熊短牛长。

所以为什么说 “不能够浪费每一次的熊市”。

去年作为熊市已经铁定了，今年也不会 “V” 型反转立刻变成大牛市，那是 A 股的思路，它们是比较慢的。

这个时候指数不会一下子一骑绝尘的大反弹，但这也说明它到了底部区域，指数到底部区域就可以选股了，而选股就是阿尔法，可以找到最优秀的科技龙头，给了大家上车的机会。

还有可以期待的空间

最后，我再从宏观的视角给大家补充一下。

我们目前的行情才走了第一段，第一段是预期受到疫情的影响极度悲观，但随着 Reopen，大家开始出行，风险偏好有所改善。

但是，没有完全显示出复苏的力量，也就是说对基本面的影响没有 price in 在股价里，后面还有可以期待的空间。