《黎明觉醒：生机》受追捧！看好腾讯游戏产品大年

本文来源：国泰君安陈筱、张昱

腾讯今年首款重点新游《黎明觉醒：生机》于 2 月 23 日上线，迅速收到广大游戏玩家的追捧，目前位于 iOS 游戏免费榜第 1 名、畅销榜第 9 名。

《黎明觉醒》的优异表现逐步验证我们前期看好腾讯今年游戏业务触底反弹、重回向上产品周期的预测。

预约、品牌宣传、买量获客并行，用户新增导入充分

1、《黎明觉醒》自 2021 年准备上线开始，预约周期长达 2 年以上，最终收到超过 7000 万的预约量，优秀的前期预约运营节约了较多上线后的宣发费用。

2、品牌宣传规格较高，《黎明觉醒》由国际巨星威尔·史密斯代言，请到凤凰传奇、PDD 等一众娱乐圈明星向玩家发出 “组队” 邀请，吸引粉丝用户导入。

3、买量效果广告并行，根据 Dataeye 数据，目前其首日投放计划已超过 2 万组，在所有游戏中处于投放数量前列，预计后续买量广告会回落至低位。

腾讯核心游戏生命周期长，未来产品周期持续向上

除新游带来的火爆效果之外，公司目前核心游戏《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》、《穿越火线》等流水增长稳健，长线化运营长生命周期。

同时，我们看好未来的产品大年，腾讯或将发行包括《DNF 手游》、《无畏契约》（有版号）、《命运方舟》（有版号）、《王者玩象棋》（有版号）、《航海王手游》在内的重磅手游，届时或将再次引爆游戏市场。

投资建议

核心游戏长生命周期，未来产品周期持续向上。

维持腾讯 2022-2024 年的归母净利润 1314/1616/1830 亿元，对应 PE 分别为 23X/19X/16X，维持 “增持” 评级。