如果美国经济 “不着陆”，美股可能重现 2022 年的熊市

TS Lombard 的策略师警告称，如果美国不出现衰退，美联储将被迫进行高于预期的加息，让投资者回到 2022 年的糟糕时刻。

尽管市场普遍预测到 2023 年底联邦基金利率将达到 5%，但TS Lombard 的研究人员认为，经济衰退迫使美联储将基准利率下调至 3% 左右的可能性似乎更大。

TS Lombard 研究主管安Andrea Cicione和高级宏观策略师Skylar Montgomery Koning写道:“原因是，如果美国经济最终在 2023 年经历衰退，利率将会大幅下调。”

然而，如果美国经济保持在火热，也有可能出现 “不着陆” 的情况，美联储被迫将利率提高到比目前预期的更严格的范围，这将 “对投资者来说是危险的，让市场回到 2022 年大部分时间里普遍存在的状况，” 他们说。

下面的图表有助于想象 “不着陆” 的情景可能是什么样子，即经济快速复苏，这可能会提振企业盈利，但随着工资上涨，利润率也可能受到挤压，限制利润的上行空间。

美股在 2023 年开始上涨，部分原因是人们希望通胀似乎正在缓慢下降，这给了多头希望，这可能会刺激美联储很快停止进一步加息。

FactSet 的数据显示，截至周三，纳指今年仍上涨 8.7%，而标普 500 指数仅上涨 2.9%。

与此同时，周三美债收益率走高对投资者颇具吸引力，两年期美债收益率接近 4.9%，为 2007 年以来的最高水平，10 年期美债收益率触及 4%。

即便如此，TS Lombard 团队担心，居高不下的通胀可能会迫使美联储继续加息，这可能会打击美股，侵蚀债券价值，即使是那些收益率处于至少 10 年来最高水平的债券。

他们表示:“另一方面，看多固定收益的理由似乎更为现实——只要出现衰退就够了。”