隔夜美股緣何大跌？銀行股接連爆雷！

3 月 9 日週四，美股大跌。

其中把美股拖入泥潭的最重要力量就是銀行股。週四，費城銀行指數暴跌 7.7%，創 2020 年 6 月份以來最差單日表現。

為什麼美國銀行股甚至美股在週四暴跌呢？

有兩個 “雷” 不得不提。

週三，專注於投資加密貨幣的銀行 Silvergate 關門大吉。Silvergate 此前宣佈將停止營業，並自願清算其為加密貨幣行業提供服務的子公司 Silvergate Bank 後，週四 Silvergate Capital 大跌 42.16%。

美國銀行股更大的雷爆在週四上午。

週四早晨，規模比 Silvergate 大得多的硅谷銀行宣佈，出售投資組合中的部分證券將導致 18 億美元的虧損，並尋求通過出售普通股和優先股募資 22.5 億美元——這被華爾街視為是恐慌性的資產拋售和對股權的猛烈稀釋。這種自救舉措非但沒有幫助硅谷銀行獲得一線生機，反而令硅谷銀行暴跌。

硅谷銀行首席執行官 Greg Becker 在一封信中表示，該公司已經出售了 “幾乎所有” 可售證券。信中提到，出售證券將導致 18 億美元的税後利潤損失，但該公司補充説，隨着該行重塑其資產負債表，其再投資計劃應該 “立即產生增值”。

根據一份證券備案文件，硅谷銀行第四季度末可供出售的證券主要是美國國債。 該公司此前還報告了超過 900 億美元的持有至到期證券。美聯儲在過去一年大幅加息，這導致債券價值下跌——尤其是那些還有很多年到期的債券。硅谷銀行表示，它正在將出售所得款項再投資於短期資產。

週四上午，Becker 在一個簡短的電話會上懇求該公司客户，主要是一些頂級風險投資家以及他們的被投企業 “保持冷靜”，他説：

我請大家保持冷靜並支持我們，就像我們在充滿挑戰的時期支持你們一樣。

我們銀行有充足的流動性來支持我們的客户，但有一個例外：如果每個人口耳相傳説硅谷銀行陷入麻煩，那可能真的就會有麻煩。

該銀行給投資者的一封信中説：

我們今天宣佈的行動帶來的現金流動性、盈利能力和財務靈活性的改善將增強我們的財務狀況和我們在持續的市場壓力下支持客户的能力。

恐慌迅速蔓延

但顯然，投資者並不買賬，恐慌依然在蔓延。

投資初創企業的 The Fund 資管公司合夥人 Jenny Fielding 説，現在存在 “大量恐慌”。她表示，她正在密切關注硅谷銀行的情況，但尚未就如何進行向她的投資組合公司提出建議。

Y Combinator 總裁兼首席執行官 Garry Tan 警告其被投公司，硅谷銀行的償付能力風險是真實存在的，並暗示他們應該考慮限制對貸方的敞口：

我們對硅谷銀行發生的事情沒有具體瞭解，但只要聽説任何一家銀行的償付能力問題，而且可以被認為是可信的，你都應該認真對待它，並優先考慮你的創業公司的利益，不要讓自己暴露在超過 25 萬美元的風險中。

無論出於何種原因，當你用完錢時，創業公司就會死掉。

風險投資公司 Tribe Capital 已建議其他公司從硅谷銀行轉移部分餘額。Tribe 聯合創始人 Arjun Sethi 説：

重要的是要了解銀行都有槓桿作用並且它們使用存款。由於風險不為零且成本很小，銀行客户最好能盡力分散風險。

Founders Fund Management 更建議眾多機構投資者從硅谷銀行撤資。

在二級市場上，硅谷銀行也遭到了投資者的拋棄。硅谷銀行週四低開低走，收跌 60.41%，報收 106.04 美元，創 1998 年以來最大跌幅。

硅谷銀行客户是否反應過度？

不過，也有一些投資人和分析師認為，市場對硅谷銀行的流動性危機反應過度。

一位著名投資人 Mark Suster 説：

我相信他們的首席執行官説他們有償付能力，而且該銀行沒有違反任何銀行比率。

曾投資 Zoom 等公司的投資人 Dan Scheinman 也建議硅谷銀行的客户保持冷靜：

如果不用硅谷銀行而轉向另一家銀行，你對這家銀行了解多少？這些銀行的狀態是好是壞？換銀行對公司來説是一種痛苦，但如果銀行倒閉，痛苦會更大。

Evercore ISI 分析師 John Pancari 認為：

我們贊成硅谷銀行支持流動性並重新定位資產負債表以提高資產敏感性的策略，特別是在美聯儲表態更為強硬的當下。

Jefferies 分析師 Casey Haire 則認為，

硅谷銀行的資產負債表重組和融資將提高淨利息收入並推高資本比率，但同時也表明硅谷銀行的生態系統仍然面臨挑戰，原因是長期利率較高以及客户現金消耗意外增加的情況下。

Wedbush 的分析師 David Chiaverini 則認為：

雖然我們將硅谷銀行出台的緊急行動與較弱的業績指引相結合視為明顯的負面影響，但我們認為該銀行並未陷入流動性危機，尤其是在其出售證券獲得大量收益之後。

儘管依然對硅谷銀行抱有信心，但 Chiaverini 還是將該銀行的目標價從 250 美元下調至 200 美元。

硅谷銀行爆雷，拖累美國銀行股

隨着這兩家公司的暴跌，美國銀行股的拋售被觸發。週四，美國四大銀行大幅下跌。其中，摩根大通股價下跌 5.41%，美國銀行跌 6.2%，富國銀行跌 6.18%；花旗集團跌 4.1%。

金融板塊也成為週四美股表現最差的板塊。

市場擔憂危機重現

分析師指出，硅谷銀行的流動性危機把投資者嚇壞了，因為該行歷來是一家非常強大、運營良好的銀行。如果連硅谷銀行現在都有了問題，投資者不免會想，其他那些在資產和聲譽方面不如硅谷銀行的銀行會怎麼樣。

市場最擔心的是，科技泡沫的破滅恐怕會傳導至美國的金融體系，從而，本世紀初的互聯網泡沫破裂甚至金融危機將會重演。

富國銀行分析師 Mike Mayo 在一份報告中稱，硅谷銀行的問題似乎是由 “缺乏投資多樣化” 造成的。更高的利率、對經濟衰退的擔憂以及 IPO 市場的冷清，使得初創公司更難籌集資金。華爾街擔憂，硅谷銀行只是不幸地遇到了所有逆風，但也可能成為釀成危機的第一塊多米諾骨牌，就像當年的雷曼兄弟一樣。