隔夜美股缘何大跌？银行股接连爆雷！

3 月 9 日周四，美股大跌。

其中把美股拖入泥潭的最重要力量就是银行股。周四，费城银行指数暴跌 7.7%，创 2020 年 6 月份以来最差单日表现。

为什么美国银行股甚至美股在周四暴跌呢？

有两个 “雷” 不得不提。

周三，专注于投资加密货币的银行 Silvergate 关门大吉。Silvergate 此前宣布将停止营业，并自愿清算其为加密货币行业提供服务的子公司 Silvergate Bank 后，周四 Silvergate Capital 大跌 42.16%。

美国银行股更大的雷爆在周四上午。

周四早晨，规模比 Silvergate 大得多的硅谷银行宣布，出售投资组合中的部分证券将导致 18 亿美元的亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资 22.5 亿美元——这被华尔街视为是恐慌性的资产抛售和对股权的猛烈稀释。这种自救举措非但没有帮助硅谷银行获得一线生机，反而令硅谷银行暴跌。

硅谷银行首席执行官 Greg Becker 在一封信中表示，该公司已经出售了 “几乎所有” 可售证券。信中提到，出售证券将导致 18 亿美元的税后利润损失，但该公司补充说，随着该行重塑其资产负债表，其再投资计划应该 “立即产生增值”。

根据一份证券备案文件，硅谷银行第四季度末可供出售的证券主要是美国国债。 该公司此前还报告了超过 900 亿美元的持有至到期证券。美联储在过去一年大幅加息，这导致债券价值下跌——尤其是那些还有很多年到期的债券。硅谷银行表示，它正在将出售所得款项再投资于短期资产。

周四上午，Becker 在一个简短的电话会上恳求该公司客户，主要是一些顶级风险投资家以及他们的被投企业 “保持冷静”，他说：

我请大家保持冷静并支持我们，就像我们在充满挑战的时期支持你们一样。

我们银行有充足的流动性来支持我们的客户，但有一个例外：如果每个人口耳相传说硅谷银行陷入麻烦，那可能真的就会有麻烦。

该银行给投资者的一封信中说：

我们今天宣布的行动带来的现金流动性、盈利能力和财务灵活性的改善将增强我们的财务状况和我们在持续的市场压力下支持客户的能力。

恐慌迅速蔓延

但显然，投资者并不买账，恐慌依然在蔓延。

投资初创企业的 The Fund 资管公司合伙人 Jenny Fielding 说，现在存在 “大量恐慌”。她表示，她正在密切关注硅谷银行的情况，但尚未就如何进行向她的投资组合公司提出建议。

Y Combinator 总裁兼首席执行官 Garry Tan 警告其被投公司，硅谷银行的偿付能力风险是真实存在的，并暗示他们应该考虑限制对贷方的敞口：

我们对硅谷银行发生的事情没有具体了解，但只要听说任何一家银行的偿付能力问题，而且可以被认为是可信的，你都应该认真对待它，并优先考虑你的创业公司的利益，不要让自己暴露在超过 25 万美元的风险中。

无论出于何种原因，当你用完钱时，创业公司就会死掉。

风险投资公司 Tribe Capital 已建议其他公司从硅谷银行转移部分余额。Tribe 联合创始人 Arjun Sethi 说：

重要的是要了解银行都有杠杆作用并且它们使用存款。由于风险不为零且成本很小，银行客户最好能尽力分散风险。

Founders Fund Management 更建议众多机构投资者从硅谷银行撤资。

在二级市场上，硅谷银行也遭到了投资者的抛弃。硅谷银行周四低开低走，收跌 60.41%，报收 106.04 美元，创 1998 年以来最大跌幅。

硅谷银行客户是否反应过度？

不过，也有一些投资人和分析师认为，市场对硅谷银行的流动性危机反应过度。

一位著名投资人 Mark Suster 说：

我相信他们的首席执行官说他们有偿付能力，而且该银行没有违反任何银行比率。

曾投资 Zoom 等公司的投资人 Dan Scheinman 也建议硅谷银行的客户保持冷静：

如果不用硅谷银行而转向另一家银行，你对这家银行了解多少？这些银行的状态是好是坏？换银行对公司来说是一种痛苦，但如果银行倒闭，痛苦会更大。

Evercore ISI 分析师 John Pancari 认为：

我们赞成硅谷银行支持流动性并重新定位资产负债表以提高资产敏感性的策略，特别是在美联储表态更为强硬的当下。

Jefferies 分析师 Casey Haire 则认为，

硅谷银行的资产负债表重组和融资将提高净利息收入并推高资本比率，但同时也表明硅谷银行的生态系统仍然面临挑战，原因是长期利率较高以及客户现金消耗意外增加的情况下。

Wedbush 的分析师 David Chiaverini 则认为：

虽然我们将硅谷银行出台的紧急行动与较弱的业绩指引相结合视为明显的负面影响，但我们认为该银行并未陷入流动性危机，尤其是在其出售证券获得大量收益之后。

尽管依然对硅谷银行抱有信心，但 Chiaverini 还是将该银行的目标价从 250 美元下调至 200 美元。

硅谷银行爆雷，拖累美国银行股

随着这两家公司的暴跌，美国银行股的抛售被触发。周四，美国四大银行大幅下跌。其中，摩根大通股价下跌 5.41%，美国银行跌 6.2%，富国银行跌 6.18%；花旗集团跌 4.1%。

金融板块也成为周四美股表现最差的板块。

市场担忧危机重现

分析师指出，硅谷银行的流动性危机把投资者吓坏了，因为该行历来是一家非常强大、运营良好的银行。如果连硅谷银行现在都有了问题，投资者不免会想，其他那些在资产和声誉方面不如硅谷银行的银行会怎么样。

市场最担心的是，科技泡沫的破灭恐怕会传导至美国的金融体系，从而，本世纪初的互联网泡沫破裂甚至金融危机将会重演。

富国银行分析师 Mike Mayo 在一份报告中称，硅谷银行的问题似乎是由 “缺乏投资多样化” 造成的。更高的利率、对经济衰退的担忧以及 IPO 市场的冷清，使得初创公司更难筹集资金。华尔街担忧，硅谷银行只是不幸地遇到了所有逆风，但也可能成为酿成危机的第一块多米诺骨牌，就像当年的雷曼兄弟一样。