重磅会议之后，港股投资机会挖掘

本文来源：国海证券党崇钰

两会过后，建议关注港股以下板块：（1）扩大内需下的消费板块；（2）现代化产业体系构建中的港股成长股（例如战略性新兴产业、数字经济）；（3）房地产业向新发展模式过渡，后续需关注数据；（4）军费提升下的港股军工板块；（5）低估值或高股息的国企改革和中字头板块。

扩大内需下的消费板块

整体而言，我们认为港股消费板块估值修复基本完成，建议关注：

• （1）部分估值仍然较低的消费板块，比如港股纺织服装等；
• （2）复苏可能超预期的在线出行、餐饮、酒店、旅游、航空、博彩等；
• （3）CPI-PPI 剪刀差走扩带来的下游消费品盈利边际改善，比如啤酒、小家电等。
• （4）建议关注受益于政策支持的中医药、医疗服务、医疗器械、创新药等板块。

现代化产业体系构建中的港股成长股

战略性新兴产业（信息技术、人工智能、量子计算、生物技术/制造、新能源、新材料、高端装备、绿色环保/低碳等）是最值得重视的成长股方向，数字经济（计算机、通讯及雷达、数字媒体、智能设备、电子元器件及设备、软件开发、互联网平台等）是政策受益明显的大板块。

房地产模式新变化带来的机会

今年侧重点或在于保障住房供给、改善住房需求和化解房地产风险。

目前房地产市场销售面积有边际改善，未来数据仍需观察。

建议关注房地产行业修复情况，关注估值较低国企地产商和资质较好，违约概率低的民营地产。

关注军费增长背景下的军工板块

军费提升或拉动军工产业投资。随着国企改革深入推进，未来军工行业资产证券化空间较大。

另外，近期政府对国企效率效益方面出新要求，港股军工企业或受益。

目前港股军工板块估值处于较低位置。截至 2023/3/9，香港航空航天国防指数 PETTM 为 14.34，近 3 年和近 5 年市盈率分位数分别为 36%、23%，性价比较高。

国企改革和中字头板块

目前港股国有企业估值依旧较低，未来有望迎来估值提升。截至 2023/3/9，香港国企指数 PB 为 0.53 倍，接近约 5 年均值减一个标准差，而 PETTM 仅为 5.81，接近约 5 年均值减一个标准差，港股国企整体估值依旧较低。

港股银行、能源、军工、通信、公用事业等板块国企占比较高，建议关注。