小心了！ 年內鋒芒畢露的高風險美股或將面臨拋壓

如果美聯儲真的兑現將在更長時間內維持高利率 (higher-for-longer) 的這一警告性質話語，追逐誘人回報率、大舉投資高風險美股標的配置敞口的投資者可能將面臨一場 “大規模拋售清算”。

智通財經 APP 瞭解到，在 2022 年落後於市場形勢之後，通常波動性更大的美股今年表現優於基準水平，主要原因是企業盈利表現好於預期，以及市場對經濟衰退的擔憂減弱。彭博統計的基於多空淨回報計算的因子分析數據顯示，低波動率是 MSCI 全球指數 (MSCI World Index) 今年迄今表現最差的策略。

低波動率股票在 2023 年表現不佳——市場對美國經濟增長的樂觀情緒推動對高風險股票需求

Los Angeles 資本管理公司聯合首席投資官 Ed Rackham 在接受採訪時表示：“一些投資者現在準備接受質量稍差的股票，因為他們認為經濟硬着陸的可能性較低，這鼓勵他們接受更具投機性的選擇標的。"

但如果在經濟強勁增長的背景下，美聯儲選擇繼續加息以遏制通脹率居高不下，這一趨勢可能會出現明顯的逆轉。美聯儲主席鮑威爾本週在美國國會作證時採取了出市場意料的 “鷹派姿態”，並且鮑威爾在證詞中尤其強調：“美聯儲可能會提高利率，而且很有可能比此前預期水平更高、步伐更快。”

在鮑威爾週二、週三於參眾兩院發表基調偏向鷹派的貨幣政策證詞後，華爾街火速上調美聯儲加息預期，高盛的經濟學家們將美聯儲的利率峯值預期上調至 5.5%-5.75%，預計美聯儲 3 月加息 50 個基點，而不是 25 個基點，高於此前該行預期的 5.25%-5.5%。花旗同樣預計 3 月美聯儲將加息 50 個基點，利率峯值為 5.5%-5.75% 高於此前預期。在去年 12 月 FOMC 點陣圖中，美聯儲官員們對於利率峯值的預測中值數據為 5.1%，如今利率期貨市場的預期已經遠高於這一預期。

Abrdn 的投資總監 James Athey 表示：“隨着美債收益率曲線出現自上世紀 80 年代初以來從未出現過的倒轉幅度，我們最近看到的數據改善，更大程度上是賣出高風險股票的理由，而不是買入這些股票的理由，因為這給美聯儲帶來了重返激進加息的壓力。”

市場面臨的下一個考驗是週五的美國月度非農就業報告。美國就業增長水平已連續 10 個月超過預期，這是數十年來最長連續增長週期。有分析人士認為，如果非農數據再次超出預期，市場中週期性較強的部分可能會面臨更大的壓力，因為它們容納了大部分質量較低、波動性較高的股票。

美國近期一系列勁爆的經濟數據 (包括火熱的 CPI 和 PCE，以及強勁無比的非農就業數據等) 顯示，美國經濟也許能夠避免經濟衰退，因此市場對於經濟衰退的預期一直處於減弱狀態。但是，包括摩根大通和美國銀行 (Bank of America) 在內的策略師都表示，真實的經濟狀況往往會滯後地顯示出加息的影響力度。

因此，這種潛在的經濟低迷預期可能會重振標普 500 低波動率指數 (S&P 500 Low Volatility Index)，該指數在 2023 年的表現比美股基準指數——標普 500 指數低了 8 個百分點以上。另一方面，一些尚未盈利的科技股的反彈趨勢可能會面臨失敗風險。

今年以來，投資者偏好高風險美股——標普 500 指數中低波動部分今年表現不佳

Hargreaves Lansdown 的首席股票分析師 Sophie Lund-Yates 表示:“在估值較低的時候買入高質量的公司從來都不是壞事，但其中存在風險。”“從廣義上來説，市場已經大幅消化了温和經濟衰退的影響，但如果超過這一預期水平，美股就會出現進一步的下跌。在我看來，我們還沒有達到高風險高回報投資標的是最佳選擇的階段。”