市场如何看待硅谷银行倒闭？“先开枪，再问问题”

硅谷银行上周五倒闭后，分析人士淡化了美国银行系统面临的威胁，但硅谷银行的倒闭凸显了人们长期以来的担忧，即美联储一系列激进的加息终将导致全球 “金融管道” 的某些部分破裂。

美股上周下跌，几乎抹去了标普 500 指数今年迄今为止的涨幅。投资者继续涌入避险的美债，导致收益率大幅下降，这突显了这种担忧。

亚特兰大环球投资公司高级投资组合经理托马斯•马丁在电话采访中指出，投资者倾向于 “先开枪，再问问题”。

加州银行业监管机构上周五关闭了硅谷银行 (Silicon Valley Bank)，联邦存款保险公司 (FDIC) 被指定为接管人。

暂无系统性风险

硅谷银行为科技客户提供服务，这些客户强烈地感受到利率上升的压力，因为利率上升降低了估值。由于资金困难，他们从银行取出了资金。

结果，硅谷银行为了维持下去，被迫亏本出售了大量债券。这些债券持有受到了美联储激进加息的影响——在不到一年的时间里，联邦基金利率从接近于零上升到 4.5% 再到 4.75%。

这些加息导致美债收益率大幅上升，收益率与价格走势相反。美债和其他债券在 2022 年遭遇了有记录以来最糟糕的一年之一。对于持有债券至到期的银行来说，这未必是个问题。但如果他们被迫出售，就有可能，SVB 也是如此。

Capital Economics 首席北美经济学家 Paul Ashworth 上周五说，商业银行持有至到期证券的损失不太可能成为一个系统性问题。大多数银行可能已经在掉期市场对冲了利率风险。

有何警示？

尽管如此，SVB 的麻烦 “及时地提醒人们，当美联储恣意地抛出加息大锤时，事情往往会破裂——如果不是在实体经济中，那么就是在金融体系中，” Ashworth 写道。

GLOBALT 的 Martin 表示，事实上，这不是一个"传染"的问题，而是银行对融资压力有多大免疫力的问题。

他说:“银行有能力管理这些问题并提前解决，这很重要。” SVB 显然没有做到这一点。

至于美联储，它现在有 “非常明确的证据” 表明它正在 “对金融体系和经济产生影响——加息已经开始产生影响——虽然这不足以让他们停下来，但这是他们将考虑的事情，” 瑞银全球财富管理首席投资官 Mark Haefele 表示。