电动车混战加剧，理想汽车能否突出重围？

中信证券表示，看好理想汽车的成长性，看好中长期投资价值，维持公司美股和港股的 “买入” 评级。

本文来源：

中信证券表示，理想汽车目前正处于从 1 到 N 的快速成长阶段，从早期的理想 ONE 单车型，到现在的 L9/L8/L7 产品释放，公司产品市场份额有望稳步提升，未来成长性值得期待。

尽管今年车市销量承压，但凭借较好的产品矩阵、引入华为 IPD 组织架构、进一步扩大销售网络，2023 年营收和盈利有望依次兑现。

从理想的产品迭代来看，从早期的理想 ONE 到现在的 L9/L8/L7 多款车推进，公司产品矩阵不断拓展。同时，伴随着公司组织架构调整，适配未来多产品并行研发。

产品定义能力从单点偶发，到体系化的推进。目前公司的产品规划中，增程式汽车按照价格带严格区分，其中 L5/L6、L7/L8、L9 分别坚守 20-30 万元、30-40 万元、40-50 万元的价格区间，分别提供中型、中大型、全尺寸家庭 SUV。

新发布 L7，目标用户群体进一步拓展。我们认为，尽管 L7 与 L8 处于同一价格带，但其配置与应用场景差异相对较大，有望获得不同目标用户群体的偏好。

2023 年降价为行业主旋律，理想新推出 Air 版本拓宽价格带，看好平台化造车策略带来盈利弹性的提升。

2023 年新能源汽车市场竞争发生变化，继特斯拉在中国大陆降价后，问界、蔚来、小鹏等多家车企以直接降价、优惠补贴等方式，直接或间接下调产品最终售价我们认为，这将为新能源车企带来新一轮挑战，车企盈利能力的重要性进一步提高。

随着新能源车行业竞争逐步加剧，车企采用的战略打法不同，市场竞争力亦会随之改变，我们认为以下两点有望帮助公司获得更大的竞争优势：（a）产品矩阵进一步拓宽；（b）平台化战略。

而随着未来 L6/L5 的产品布局持续完善，价格带进一步拓宽至 20-50 万元，公司规模效应有望进一步体现，为公司未来的业绩增长贡献更高弹性。

中信证券表示，随着中国新能源车渗透率的提高，理想凭借增程式与纯电汽车领域的布局，以及家庭用车市场的突出产品力和品牌效应，市占率有望持续提高。

中信证券维持公司 2023-2024 年销量预测 30.0/65.0 万辆，维持公司 2023-2024 年营业收入预测为 1033/2027 亿元，维持公司 2023-2024 年 Non-GAAP 净利润预测分别为 45.5/151 亿元。

看好公司的成长性，看好公司的中长期投资价值，维持公司美股和港股的 “买入” 评级。