港股底部存双支撑，关注业绩向上和利率敏感的板块

制药、消费者服务、能源、媒体、软件近期盈利预测上调幅度较大。另外，利率敏感性较高的板块：港股互联网和技术硬件与设备。

本文来源：华泰证券王以

港股底部（去年 12 月中旬平台位）在多重逻辑验证下或已确认。本次 FOMC 会议从分母端或再次确认港股底部、叠加分子端出现回升态势，后续可沿分子布局港股。

此前，我们强调，此底部应具逻辑/资金双支撑：其一，12 月中旬前的两轮主升浪，均由内因驱动（地产 + 防疫 + 平台经济），并未过多交易海外宽松预期，其二，资金层面，12 月中旬前驱动为空头平仓 + 对冲基金回补，对冲基金加仓中国至历史高位发生于 1 月后。

当前港股 22 年报市值披露率 (已披露年报个股市值/总市值) 约 53%，归母净利润增速约为 3.3%，低于 21 年 21.3%。

分行业来看，制药 (270%)、运输 (176.5%)、零售 (86.2%) 22 年归母净利增速较高，运输 (791%)、零售 (111%)、消费者服务 (98%)ΔG 较高 (22 年归母净利增速-21 年归母净利增速)。

1Q23 内，分析师对港股整体自下而上 23E 盈利预测约上调 0.5% (选择 22.12.31 和 23.3.26 都有 23E 归母净利的公司作为标的池)，其中：制药 (13%)、消费者服务 (7%)、能源 (3%)、媒体 (3%)、软件 (3%) 2023E 盈利预测上调幅度较大。

第一，关注 Q1 业绩有望上行的板块：

港股互联网：游戏（3 月国产游戏审批数量继续保持较高水平（86 个））、电商（2 月电商零售额累计同比 6.2%、较前值提升（12 月 4%））。

地产链：

地产：2 月商品房销售面积累计同比-3.6%，较 12 月-24.3% 回升；30 城商品房成交面积 3 月前三周同比 34%，较 1-2 月约-14% 大幅回升。

建材：旗舰指标房屋竣工面积 2 月同比增加 8%，较 12 月-15% 大幅提升。

家具零售（内销）：家具零售额 2 月同比增加 5.2%；家具及零件出口金额 2 月同比下降-24.9%。

第二，关注利率敏感性较高的：港股互联网和技术硬件与设备。