腾讯、优酷、爱奇艺！长视频的春天终于到了！盈利为何仍有空间？

4 月 7 日，抖音集团与腾讯视频宣布达成合作，双方将围绕长短视频联动推广、短视频衍生创作开展合作。而在去年 7 月，爱奇艺也已和抖音达成合作。至此，前两大长视频平台均与头部短视频平台达成版权合作。

中信建投分析师孙晓磊、崔世峰指出，这标志着视频行业进入协作时代的新节点——即尊重和保护知识产权、用开放与合作探索双赢：

对于抖音而言，有利于规避版权风险，促进影视二创内容健康规范发展；

对于腾讯视频、爱奇艺等长视频平台而言， 有利于从短视频平台进行引流，降低平台影视内容的宣发成本，同时通过授权内容开辟营收渠道，实现真正意义上的内容 “多吃”，让内容生意更加长期主义。

上述分析师还称，随着国内线上娱乐多样化发展以及近年影视寒冬，长视频整体面对压力，但作为娱乐需求，长期仍然有增长空间。同时可以看到行业从 2021 年底发生变化，行业竞争即将进入理性发展的新阶段。

建议关注爱奇艺、腾讯旗下腾讯视频和阿里巴巴旗下优酷视频。

其中，爱奇艺聚焦优质内容及效率提升，2022 年实现首年运营盈利，2022 年四季度运营数据超预期实现，爆款逻辑持续得到验证，盈利能力持续提升，原创内容生产和运营有望进入良性循环。

“长短合作” 益处多

有望为长视频打开新的收入增长空间和利润空间：

其一，表观上长短视频合作会给长视频带来直接的版权收益，此版权收益没有成本，对利润的改善更加明显；

其二，通过短视频为长视频引流，增加用户数和用户粘性，提升会员收入；

其三，通过内容之间的互换打通用户群，得到用户群体的扩充，从而促进广告覆盖的人群和营销效果，提升广告收入水平，实现真正意义上的内容 “多吃”；

其四，通过短视频的二创活动及运营，实现作品自发的传播和发酵，减少宣发成本。

长短视频平台之间从来都不是零和博弈。各大平台选择在长短视频的合纵连横中迈出关键一步，推动影视内容知识产权的使用向规范化方向发展，也意味着长短视频平台之间将逐步走向共赢局面，视频行业良性发展将是长期趋势。

长视频盈利仍有空间

当下视频行业竞争格局相对稳定，而凭借采买和自制相结合的融洽模式，可以保证一定成本下效率的提升，订阅业务弹性空间较大。

短期成本下降到了阶段性平台期，盈利更多关注用户量价提升。

1、价：提价趋势确立，驱动业绩增长。

目前各长视频龙头基本形成每年提价一次规律，头部平台价格趋于统一，各平台的包月价格基本达到 25 元水平，相较 2020 年底的 15 元已经提升 66%。

不过，相较于 Netflix 北美地区 16.3 美元的 ARPPU（平均每付费用户收入），国内的视频平台仍有较大差距，仍有上涨空间。

2、用户对价格敏感度较低，会员数量当下仍然取决于优质内容供给。

会员价格提升对会员规模影响比较有限，爱奇艺及腾讯视频提价当期会员仍然保持增长，季度间的会员波动更多和内容相关。

头部平台的会员数仍有提升空间，一方面来版权保护，技术手段等因素驱动的付费习惯改善，更重要的还是行业内容品质的提升带来的付费转化。