巨头分拆与合作、AI 助力，中概互联板块冬去春来

本文来源：平安证券薛威/魏伟

近期，阿里、京东分拆，腾讯视频与抖音达成合作，此外，新技术层出不穷，阿里云大模型 “通义千问” 将明日出炉，有望激发整个中概互联板块的活力。

巨头分拆上市——业务提效，估值提升

近期阿里、京东两大互联网巨头陆续公布了分拆上市的计划。

从业务角度，让培育成熟的业务独立运营，能够提升相关业务的经营效率，也能更好地适应市场竞争；虽然和集团旗下业务的关联度没有之前那么紧密，但成熟业务的独立并不会给集团旗下业务带来明显冲击，只需度过适应期即可。

从估值角度，分拆前，集团整体估值主要是以主营业务来估，一些营收占比不大的业务对集团估值影响十分有限。

但在分拆上市后，原来几乎忽略不计的业务也会获得市场重估，从而给集团平台带来估值的提升。

互联网业态更趋健康

2021-2022 年的互联网监管的一大主题就是反垄断，巨头分拆部分业务独立运营也顺应了互联网反垄断的大势，这对于不同垂类领域的市场竞争也有积极的促进意义，互联网业态也更趋健康。

后续不排除更多平台巨头采取类似的业务分拆操作来提质增效。

另外，腾讯视频与抖音达成合作，长短视频联动推广、短视频二次创作等成为合作重点。

这是互联网巨头旗下业务开启跨集团平台合作的示范，有利于不同集团旗下业务通过合作形成强强联合，进而提升竞争力与经营效率。

新技术助力

值得关注的是，伴随着近期 AIGC 和 ChatGPT 技术的重大突破，互联网用户交流、经验分享、数据挖掘、内容呈现等都将迎来极大革新，信息交互与内容创作的效率也会明显提升。

当前各大互联网公司纷纷投入大量资源进行 AI 大模型的研发和应用，以提高自身在相关领域的竞争力。同时，随着 AI 大模型的不断发展和创新，将会诞生更多新产品和新工具，带来更多的商业机会和市场需求。

在这种情况下，率先在 AIGC 技术应用领域做出成效的公司将在其所在的垂类赛道获得竞争优势。这些公司将能够快速获得更多用户和市场份额，并在技术创新方面走在前列。

中概互联板块冬去春来

在政策支持的呵护和经济修复的支撑下，互联网经营的环境正迎来困境反转。

随着巨头部分业务的分拆上市，互联网行业的发展也进入了一个新的阶段，业务的提质增效有利于平台类互联网企业的估值提升。

同时，整个互联网业态的健康化也为各个赛道的竞相发展提供了机遇。

互联网领域不同的垂类赛道参与者，也将针对各自资源禀赋与用户需求开展产品服务的创新和业务拓展。

这也将进一步推动互联网与实体产业的深度融合，为消费者提供更多元化的服务。