无需担忧阿里、腾讯大股东减持？港股二季度或迎来全年最佳行情！

一周之内，先是腾讯迎来大股东减持压力，后是阿里遭前大股东 “清仓式减持”，市场一时之间人心惶惶，跟风抛售的投资者也不在少数。

但中信证券注意到，尽管近期腾讯、阿里大股东减持消息拖累中概投资者情绪，但从历史经验来看，大股东减持事件仅在短期压制股价，对企业基本面并无影响。

历史上阿里两次遭大股东减持后的 15 个交易日，股价均再度上涨；而腾讯尽管在 2022 年 6 月及 9 月两次遭大股东减持后股价持续下跌，但也主要是受外部事件影响。因此，预计减持事件仅会在短期冲击市场情绪，长期投资逻辑终将回归企业自身的配置价值。

上述投行还称，仍旧看好港股二季度的投资价值。

一方面，预计美国衰退期尚未到来，且可能存在的债务上限担忧、国债市场风险以及商业地产风险等在二季度也尚未来临。在美联储即将结束加息周期的预期下，流动性预期转暖将利好港股的估值抬升。

另一方面，国内基本面仍强，外贸数据超预期也再度提振市场信心，预计二季度国内经济增速将有更好表现。结合当前港股较强的相对估值优势（恒生综指动态 PE：9.4x）以及仍在持续上修的 2023 年盈利增速预测（18.1%），判断二季度港股市场或迎来全年最佳行情。

建议关注四条主线：

1. 受益流动性预期改善的成长板块；

2. 受益节假日及出游旺季到来的出行产业链；

3. 地产产业链景气可持续复苏预期下的地产后周期板块；

4.“中特估” 主题下，央企改革会带来的估值抬升的主线预计将贯穿全年。