科技巨头财报季将至，华尔街过于乐观了？

虽然今天华尔街投行拉开了财报季帷幕，但大型科技公司的财报还要再等一段时间。

其中，奈飞将于 4 月 19 日美股盘后公布财报，随后特斯拉、台积电等也将公布财报。

如果科技公司希望股价大幅上涨，它们就需要提供大量财报方面的好消息。

纳斯达克 100 指数今年上涨了约 19%，是标普 500 指数涨幅的两倍多。

不过，Netflix、苹果、Alphabet 等公司的业绩可能不会带来大幅上涨。这在一定程度上是因为这些股票已经出现了强劲反弹，而且中期盈利前景也存在一些阻力。

科技股估值偏高

推动科技股上涨的主要动力是长期债券收益率的下降，长期债券收益率的下降与美联储可能很快暂停加息 (可能在未来几个月内) 的预期同步。

许多大型科技公司的估值仍是基于它们大部分快速增长的预期收益。

现在，这些股票的估值相当高。

根据 FactSet 的数据，纳斯达克 100 指数的总预期市盈率接近 25 倍，而今年年初还不到 21 倍。

苹果市盈率略低于 25 倍，而今年年初的市盈率约为 20 倍;亚马逊预期市盈率约为 58 倍，而 2023 年年初的市盈率约为 46 倍。

这给这些公司带来了更大的负担，它们需要创造出能够证明如此高估值合理的收益。如果他们想让市场假设有足够大的未来现金流来支撑当前股价，他们的业绩必须比预期高出很多。

基本面很脆弱

Wolfe Research 首席投资策略师 Chris Senyek 表示:“纳斯达克 100 指数的基本面看起来非常脆弱。”

可以肯定的是，2023 年的每股收益预期已经下降。

Wolfe Research 的数据显示，分析师对标普 500 科技板块 2023 年的每股收益总体预期，已较去年年中的峰值下降了约 16%。

Senyek 写道:“科技支出看起来将明显令人失望，在线广告和购物不太可能免于全面放缓的影响，预计疲弱的盈利趋势将持续。”

科技支出不太可能在 2024 年完全反弹，这进一步加剧了对科技股的悲观情绪——即使这些公司的第一季度财报可能比预期的更强劲。

分析师过于乐观

虽然一些科技公司的销售额仍在快速增长，但经济放缓可能会冲击部分增长。

例如，消费者支出的疲软可能会导致亚马逊电商业务的增长放缓。如果消费品牌看到销售受到冲击，它们可能会削减广告预算，从而损害亚马逊的广告业务。

到目前为止，科技行业 2024 年的每股总收益预期仅较最近的峰值下降了 7%，这表明分析师的预期仍然过高。

这一预测反映出，随着美联储最终停止加息，经济活动趋于稳定，预计经济将从今年开始迅速复苏。

这可能被证明是乐观的：相对于降息，利率企稳可能不足以推动企业利润全面复苏。反过来，企业实际上可以对未来前景发出警告。