巴克萊之後高盛也警告客户：別賭美聯儲今年降息了！

繼巴克萊之後，高盛也開始建議客户，警惕押注今年內美聯儲會降息，要為這種預期的信心下降做準備。

本週一，與美聯儲會議期掛鈎的互換合約定價依然顯示，到今年底，聯儲的政策利率將比當前水平低約 70 個基點。而在最新報告中，Praveen Korapaty 為首的高盛策略師卻建議客户，買入對應 12 月聯儲會議期的合約，因為預計它將上漲。

高盛策略師的報告指出，回顧歷史，當美聯儲已進行一系列加息後，通常有兩次會議都決定不再有任何利率變動。那麼，在上週美聯儲連續第十次加息後，未來六個月內最有可能的結果就是，聯儲將按兵不動。但這樣的看法和目前市場定價的今年寬鬆程度相悖。

高盛策略師做出上述分析以前，上週巴克萊的策略師就建議客户，在 95.06 價位做空 8 月美國聯邦基金利率期貨。因為他們預計，今年內大幅降息的定價預期會消退。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公佈的最新頭寸數據顯示，對沖基金預計美聯儲會將高利率保持更久。

在上週三美聯儲公佈加息決議前、即截至 5 月 2 日週二一週，對沖基金對美國債券期貨的空倉總規模創 CFTC 有紀錄以來新高，並且是連續第七週空倉增加，為 2017 年來最長連增週期。

媒體指出，5 月 2 日一週的空倉增多源於市場對美國地區銀行的恐慌加劇，以及美聯儲可能暫停加息預期升温。不過，上週五公佈的 4 月新增非農就業超預期增長，打擊了這一暫停加息的預期，推高了美債收益率，市場情緒出現反轉。上週期權的一個突出主題是，SOFR（擔保隔夜融資利率）期貨定價體現的降息幅度消減。

Praveen Korapaty 等高盛策略師就在新近報告中寫道，

我們承認存在一些近期的風險，比如對美國小銀行的擔憂，以及懸而未決的美國政府債務上限問題，它們可能進一步深化降息的定價。可是，考慮到強勁的宏觀背景，對美聯儲降息的預期 “可能過頭”。

本週，新一批美國通脹指標就將出爐，有關美聯儲利率政策的定價進入關鍵期。美東時間本週三和週四，將分別公佈 4 月美國 CPI 和 PPI。華爾街見聞稍早文章提到，從市場預期看，CPI 和 PPI 都將顯示整體通脹加速。

目前市場普遍預計，在 3 月同比上升 5.6% 後，4 月美國剔除食品和能源的核心 CPI 可能同比上升 5.4%，或將表明通脹只是略有放緩，潛在價格壓力仍在持續。預測數據還顯示，繼 3 月分別下降 0.5% 和下降 0.1% 後，4 月美國 PPI 及核心 PPI 均將環比上升 0.3%，或將表明，商品價格的下降趨勢可能是曲折的。

芝商所（CME）的 “美聯儲觀察工具” 顯示，到本週一美股盤中，美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，到今年 12 月，美聯儲保持利率不變的幾率只有 0.3%，在當前基礎上降息 75 個基點的幾率為 47.9%、降息 50 個基點的幾率為 27.5%，降息 100 個基點的幾率為 19.7%。