7 月回调不用怕：港股已出现短线反转信号！
港股月初下跌，但在当前下行保护较为充足的情况下，市场风险收益呈现一定吸引力。预计港股短线将形成 V 型反转，中长线下行风险可控，看好港股下半年的业绩上修机会。
7 月以来一周，香港恒生指数一改 6 月涨近 4% 的强势，转为下跌近 3%。
先期快速回调是一件坏事吗？中金公司认为并非如此，因为：
1）预计三季度美国核心 CPI 可能快速下降，因此当前 10 年期美债利率相对过高，但投资者仍需耐心观望，直至 7 月中旬美国 CPI 数据公布；
2）恒生指数再度接近 18,000 点关口，整体市净率跌破 1 倍（恒生指数和恒生国企指数目前市净率分别降至 0.97 倍和 0.91 倍），7 月 5 日卖空成交占比攀升至 27% 的高点。
因此，在当前下行保护较为充足的情况下，市场风险收益呈现一定吸引力。
国海证券分析师王学恒、张熙进一步发现，从技术信号看，恒指和恒生科技均有反转信号，同时两个指数的期货受蚂蚁集团处罚靴子落地的影响，已经在盘后大幅反弹。
因此，预计港股短线将形成 V 型反转。风险溢价模型输出的港股短线胜率为 45%，总体呈中性信号。风险在于 10 年美债收益率于港股盘后恢复涨势，对港股估值形成压力。
目前，风险溢价模型仍然提示美股（标普 500/纳斯达克 100/纳斯达克综指）的估值风险；相比之下，港股估值处于中性水平，具备比较优势。预计港股中长线下行风险可控，仍看好港股下半年的业绩上修机会。