阿里、腾讯、京东、百度！目标价为何全部遭下调？

中报前夕，从恒指目标点位到中概股目标价，都在被下调！

阿里、腾讯、百度悉数在列，发生了什么？

恒指

汇丰将恒指年底目标由 22490 点下调 13% 至 19580 点。若以最新收盘价计算，这意味着基本持平。

汇丰表示，现时港股市场情绪较为负面，但仍对大陆企业盈利和政府进一步出台刺激政策的前景持乐观态度。该行还看到港股估值需求不足和基金持仓疲弱，两者均接近 2022 年 10 月低位，限制了下行风险。

此外，美联储政策转向可能将降低香港的吸引力。主要原因在于，鉴于金融股在港股中占比较重，转向不一定有利于港股。香港金融行业业务营运潜在受到利率影响。相反，市场憧憬利率在未来数月见项，相信会对地产行业有利。

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阿里

尽管并不认为阿里财报将令人失望，招商证券还是将阿里目标价由 142 美元降 1% 至 140 美元，但仍维持 “买入” 评级。

若以最新收盘价计算，这一价格意味着还有 45% 的上涨空间！

招商认为，互联网行业的估值处于历史低位，阿里估值回升有助于分拆和外部融资活动，并释放市场估值。内地对蚂蚁集团罚款，也可视为严格监管阶段的结束。

该行对下半年消费复苏势头持正面看法，相信宏观因素对于估值改善与监管环境放宽将利好互联网行业。

具体来看业绩预测，该行预期阿里 2024 财年一季度收入按年增长 8% 至 2222 亿元人民币，环比增长 2%；中国电商业务收入增长 5%，环比跌 3%，主要受惠消费复苏和公司持续努力改善用户体验所推动；国际电商业务收入维持稳健，料按年增长 24%，环比增长 29%；菜鸟收入按年增长 20%；云业务收入增长 3%。

腾讯

同样，尽管看好腾讯业绩，但瑞信仍将腾讯目标价至由 461 港元轻微下调 1% 至 455 港元，维持 “跑赢大市” 评级。

若以最新收盘价计算，这一价格意味着还有 29% 的上涨空间！

该行预计腾讯二季度总收入按年增长 11% 至 1490 亿元人民币，经调整净利润升 26% 至 355 亿元人民币。当中，游戏业务收入料增长 8%，并以国际游戏为主导；在视频帐户贡献、需求恢复（如电商及网游）下，广告收入看升 25%；随着线下业务的持续复苏和云业务恢复增长，金融科技及企业服务 业务按年料升 17%。

该行认为，网游竞争将是焦点，腾讯《无畏契约》于 7 月 12 日推出后在中国内地获得好评，而《命运方舟》计划于 7 月 20 日推出，该行料上述两项高利润的 PC 游戏将成为下半年的关键驱动力或催化剂。

广告方面，下半年行业增长前景及视频帐户更新将成为投资者关注点。人工智能（AI）策略方面，该行关注 AI 如何逐渐融入腾讯产品如腾讯云，并作为提高网游及广告业务效率的工具。

京东

汇丰也将京东目标价由 222 港元下调 8.5% 至 203 港元，继续维持 “买入” 评级。

若以最新收盘价计算，这一价格意味着还有 35% 的上涨空间！

该行预计京东二季度收入按年升 5.5% 至 2,820 亿元人民币，其中京东零售按年升 2.5%，而第三方业务收入贡献占比应持续按年上升；该行预料，毛利率扩张、提高效率、以及收窄新业务亏损，均可抵销京东零售的高投资。

该行表示，将京东全年收入预测由 3% 上调至 5%，主要是受惠 618 活动，令次季表现有机会胜于预期，但维持明年及 2025 年收入预测不变。同时，预计 2024 年和 2025 年的销售增长率将维持在 8% 至 9%，略低过管理层预期增长将恢复到至少 10%。

百度

相比于阿里、腾讯和京东，百度遭大和与美银下调目标价的理由则更为具体。

大和预计百度-SW 第二季至第三季线上营销业务收入恢复情况将略微好过预期。同时，由于地方政府预算紧张，智能交通解决方案增长滞后可能会影响云计算业务的短期复苏。

该行预计百度次季业绩符市场预期，估计百度次季核心收入按年增长 12%，至 260 亿元人民币，料非公认会计准则纯利为 60.45 亿元人民币，按年增长 9.1%，营业利润率为 23.4%，按年增长 130 个基点。

考虑到大语言模型文心一言额外成本，大和将百度今年盈利预测下调 6%，但认为文心一言带来的积极发展，如获批商业化和推动用户流量增加，将成为股价催化剂。

由此，大和将百度目标价由 186 港元降 2% 至 183 港元，评级 “买入”。若以最新收盘价计算，这一价格意味着还有 24% 的上涨空间！

美银则预计，在医疗保健、商业服务、本地生活服务、旅游和电子商务等主要行业复苏所推动下，第二季百度核心广告收入将增长 12%，基于集团核心业务能力及人工智能发展优势，因此重申对百度 “买入” 评级。

但考虑到人民币汇率，该行将目标价由 230 港元下调 3% 至 224 港元，意味着还有 51% 的上涨空间！