一个观点，$拼多多(PDD.US) 的估值体系里风险偏好已经盖过了基本面的数据。

事情的苗头主要还是在之前国内一个内部调研报告非常详细阐述了多多的盈利模式。没错，多多的赚钱方法非常暴力且有效，但同时也把自己在 ESG 上几乎 0 作为的事实摊开给所有人看到了。

且不说这个通稿是不是有意释放的，ESG 这个点对于欧美资本市场来说天然就是一个很好发挥的话题。考虑到 TikTok 最近面临美国政府的一系列监管重锤，Temu 接招也只是时间问题（现在从 AOV 上来说它暂时还没打到亚马逊的腹地）。

我相信它一定想好了美国市场沦陷之后下一步要怎么去做，但如此的盈利模式能让它走多远也是个问题。

亚马逊并不是没想过这么做，但站在美国的商业土壤上，它不敢。